文．蕭春源

「擦鞋童理論(Shoeshine Boy Theory)」，又稱「零股理論(Odd Lot Theory)」，是1927年由甘迺迪政治家族的約瑟夫．派屈克．甘迺迪(Joseph P. Kennedy, Sr.)所提出，是一種股市有名的反指標理論，意指當擦鞋童都在討論股票投資的時候，就是股市交易達到高峰之際，之後就會有反轉下跌的風險。擦鞋童在當時的美國是社會底層的經濟弱勢者，他們對於股市走勢通常不感興趣，更沒有多餘的資金來進行投資，所以更別說分析股市行情了。

權證操作比重 反指標效用如同擦鞋童理論

但是如果股價一直不斷上漲，市場都看好後勢發展，不斷抱著大筆資金投進股市，導致全民開始炒股。而完全不懂股票的擦鞋童也開始熱中買股，甚至把僅有的財產拿去投資，就可能是股市來到高點的訊號了，因為連平常對股市不感興趣且資金最少的人都投入了，說明巿場買力耗竭，能進場的都進場了，股價隨時會有暴跌的可能。

故事的起源據說是老甘迺迪聽見路邊的擦鞋童也開始分析起股市行情，隨即便出清手上的所有股票。別人問他：「股市行情如此好，為什麼要出清所有關係企業的持股？」甘迺迪答道，連一個什麼都不懂的擦鞋童都如此熱中股票行情，股票已經沒有投資的價值了。

現在的社會應該找不到「擦鞋童」，但是我們可以依靠另一種神奇的數據，就是權證的操作比重，具有跟擦鞋童理論同樣的反指標效用。

「權證做多比重超過九成」極端值出現時，通常預告台股已經過熱，多方將進入震盪或修正的風險。六月上旬以來台股指數屢創新高，但萬點之上到底何時才是高點？這個問題讓很多投資人相當困擾，不買股票怕賺不到，買了又怕接到最後一棒成為市場最後一隻老鼠，因此本期我們介紹可利用權證的多空極端值，就可預測台股的高點是否已經接近。

六月二日台股續創波段新高來到10152點的同時，在權證市場出現有九成以上的交易都是買進認購權證站在多方，不到一成的交易者是站在賣方。

根據統計，2011年有紀錄以來，「權證做多比重超過九成」極端值僅出現過四次，第一次為2012年三月一日，第二次為2012年九月十七日，第三次為2013年十二月三十一日，第四次為2017年六月二日(即本次)。

前三次訊號出現後，台股在一至二個月內均出現明顯的修正，幅度達四～九％。此訊號出現的背景不約而同都是：台股過去兩個月已醞釀相當的漲幅，迫使後知後覺的投資者積極進場追價，正當投資人仍在期待指數或股價還有高點時，往往是股市回檔的前兆。

依照台股的歷史，這種反指標的出現都是融資大增或大減時，指數屢創新高時出現散戶追價，造成融資大增時則是多頭的警訊，同樣的，指數崩跌、融資斷頭而大減時，則是低檔已到的訊號。可是這幾年下來，很多散戶買在高點或經過幾次的融資斷頭後，資金愈來愈少，造成台股上萬點時融資只有一千四百多億元，跟過去融資上看二千億元以上已不可同日而語，所以過去融資代表的反指標訊號目前落在權證的操作比重上。

盤勢現高檔反轉訊號 認售權證避險兼獲利

當六月初權證做多的比重超過九成後，可以看到六月中後台股指數就受到美股影響開始有高檔反轉的訊號。而這個訊號同樣受到美股來到高檔科技股出現大跌的影響，既然國際股市出現變化，投資朋友在此操作一定要小心追高的風險，當盤勢已經有高檔反轉的訊號時，除了要縮減持股外，也可以利用認售權證來達到避險與獲利的機會，本期介紹兩檔高檔區間盤頭股的認售權證。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

文．翁偉捷

美國科技股六月九日出現重挫走勢，是什麼樣的原因觸發跌勢，沒有人知道，筆者認為迴歸到金融市場的鐵律：漲多就是最大的利空！而且在國際金融市場都還沒有出現明顯利空因素時，就出現大跌，從這點可以得知後續必定潛藏有不為人知的利空，畢竟股價反映的是未來而非現在，所以後市須留意的是美股能否再度創高？這是未來美股是否能維持多頭走勢的關鍵！

電影《劍雨》中有一段話筆者一直都很喜歡，「未來已成現在，現在已成過去」，這不就是在描述股價的特性嗎？股價具有領先反映基本面的特性，所以反映的是未來，股價上漲反映的是對「未來」公司營運的樂觀期待，反之，股價下跌反映的就是對公司「未來」經營的疑慮。因此當未來股價未能越過起跌點時，當心美股即將進入盤頭期！但這隻是預先規劃，必須小心求證以及趁早擬定策略因應。

多頭趨勢持續 電、金攻守交替

台股短線受美國科技股壓回影響，指數順勢回測月線支撐，從結構來看，主要跌勢集中在電子股，尤其鴻海(2317)五月營收不如預期，更重創市場對於下半年蘋概股的信心，台積電(2330)則受費半指數重挫影響，也同樣回檔修正，反而是股王大立光(3008)表現相對大盤強勢，股價沒有破低點，呈現收斂型態。同時，金融股中的弱勢指標，國泰金(2882)、富邦金(2881)開始跌深反彈，挑戰短線五月三十一日黑K反壓區，因此台股並沒有像美股一樣重挫！

另外，從客觀的技術面觀察，均線還是多頭排列，籌碼並未出現明顯鬆動，因此台股仍然維持緩漲急跌、過高壓回的慣性，等待整理過後，仍會按照原來多頭的方向前進！

新台幣匯率穩 壽險股吃香

先前筆者即提出因為第二季新台幣匯率維持在穩定區間，因此台股第二季匯損壓力不如第一季，電子股在第一季到第二季季中已經充分反映第二季匯損壓力減輕的行情，反而是金融股一直受到外資、央行打壓，股價一路回到年線附近，現在隨著國際債券價格反彈、新台幣匯率止穩，可想而知被殺得最重的壽險雙雄可能是未來認錯回補力道最強的標的，將會推升金融指數落後補漲，本週金融指數創下六月以來高點，表示金融短綫上將會成為盤面焦點。

在金融族群中，可以分為金控、壽險兩大族群，金控可多加留意外資買超標的，如：中信金(2891)、元大金(2885)等；至於壽險股中除了國泰金、富邦金之外，中壽(2823)也是可以留意的標的，筆者推薦中壽的理由，主要是看好未來與中國建設銀行合資的建信人壽的成長，搭配人民幣開始走升，獲利前景大好，同時受惠人民幣升值的還有租賃業的中租-KY(5871)、裕融(9941)也可多加留意！

追蹤籌碼找尋飆股

在操作上，可留意六月九日大盤回檔時，有哪些個股表現強過大盤，在未來指數止穩後，都有機會成為領先大盤創高的標的，而這些個股大部分都集中在近一個月法人買超的標的當中，無論是跌深反彈還是高檔多頭強勢的個股都具備共同的特色，只要籌碼沒有明顯鬆動，都可以列為口袋名單追蹤。至於衍生性金融商品的操作，大盤籌碼面仍然偏多，選擇權可以利多買權多頭價差應對。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

文．華倫周

1989年到馬來西亞創業的正港台灣人江文洲董事長，一手創辦駿吉，經過二十多年的打拚，成為東南亞最大規模的專業槍釘製造廠。並於2012年衣錦還鄉回臺上櫃，隔年又榮獲《富比士》2013Forbes亞洲中小上市企業二百強企業殊榮。

駿吉-KY(1591)主要為銷售製造氣動式工業用釘，如捲釘、塑排釘、紙排釘、傢俬釘。舊廠(Inmax Sdn. Bhd.)月產能一百個貨櫃(被課徵懲罰性39.35％反傾銷稅率)，而2015年投產總投資2.5億的新廠(Inmax Industries Sdn. Bhd.)月產能七十五個集裝箱，主要以美國為外銷市場約佔其營收九成。

而本來設定月產能150貨櫃的新廠，剛完成第一階段七十五貨櫃產能建置後，就遇上美國針對馬來西亞、台灣、南韓、阿曼與越南輸美特定鋼釘(Certain Steel Nails)反傾銷與反補貼稅的雙反調查事情而暫停產能擴增計畫。

在經過兩年(2015/7~2017/7)的煎熬與努力之後，總算等到反傾銷稅率如預期下調，駿吉也正式啟動新廠第二階段月產能擴充計畫，若新產能新產品量產去化順利，未來幾年駿吉營收穫利將有爆發性成長。

觀察這兩年駿吉表現令人眼睛一亮。首先舊廠月產能一百個貨櫃，因遭課徵懲罰性反傾銷稅，在北美營運動能暫時停滯，所以公司將美國市場的訂單逐漸移轉至新廠來出貨。

非北美市場營收幾乎翻倍

若以去年數據觀察，駿吉月營收介於3780萬至4900萬，月平均出貨櫃數在63至81櫃，全年平均單月出貨櫃數75櫃，新廠幾乎滿載。

而非北美市場拓展的表現也可圈可點。若比較2016年與2013年數據，印尼市場成長3748％、其他國家市場成長245％、合計非美國市場成長93％(東協市場，泰國、印尼、澳洲等)，三年時間「非北美市場」營收幾乎翻了一倍。

新廠的月產能僅是舊廠的75％，2015年新廠卻能以較少的產能創造出幾乎與舊廠同樣的獲利數。

而去年新廠更是在沒有擴充新產能的前提下，該廠損益比舊廠2012年損益峰值6674萬硬生生再高出30％，去年新廠(第一階段月產能75櫃)單廠的每股損益幾乎都快挑戰3元。

駿吉競爭對手第一大是韓系業者(它們也遇到北美反傾銷問題，而且是確定的11％判決性關稅)、第二大競爭對手是杜拜業者(它們也遇到北美反傾銷問題，而且是確定的9％判決性關稅)，而中國同業們的稅率更是超過30％(5年內都是這稅率)。

假設駿吉舊廠反傾銷稅率如預期下調後(2％多)經數月去化舊廠產能，以舊廠2012年損益峰值6674萬加上新廠去年損益8729萬，可得出新舊兩廠峰值損益1.54億，換算約當每股損益是5.1元(稅前)。

下月反傾銷稅複審初判是關鍵

隨著反傾銷開始複審初判時間即將到來(下月底以前)，江文洲對於複審結果相當有信心，認為非常有機會能將稅率降到2％，駿吉營運與美國新屋開工數有高度正相關，若能擺脫懲罰性反傾銷稅率問題，就是駿吉質變的開始，駿吉EPS可能由1.47元跳升到3.42元，以目前股價31.5元計算，本益比僅不到10倍。

槍釘(屬於耗材生意)看似簡單但要做也不容易，所以這產品至今許多歐美工廠仍在生產，普通釘子廠都想進入做槍釘，但很難！更重要的是，目前光是在稅率上差距，就已經讓駿吉相較於過去面對的主要競爭對手們(南韓、杜拜、中國)取得優勢先機了。駿吉在經過兩年綁手綁腳的稅率調查後現在總算是可以放手一搏。

北美木造房三年要換修一次，這個市場非常大，即使是駿吉這號稱東南亞最大規模產能的製造商，可能在北美市佔率也僅1％而已，江董心中目標是希望在北美市場取得5％市占率。這生意是製造成本+利潤=產品報價，是一門非常「靠量」的生意。

若按照新廠在規劃時就是設定150貨櫃的月產能，目前將進入第二階段七十五貨櫃的月產能擴充進度。但真正的利多是新擴出的二期產能將用來生產秘密武器「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品。

秘密武器--熱浸鍍鋅製程

目前新廠前段製程都夠(抽線／打釘／搓牙約5000噸)，若但要生產「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品，就需要在後段製程再購入成型機台(約需要三百萬美元)。

目前北美業者都是使用「電鍍製程」來生產防鏽產品(海邊的木造房使用)，但約三年就生鏽，而駿吉用「熱浸鍍鋅製程」來生產防鏽產品可以二十年不生鏽。

但因為在經過高溫熱浸製程後的釘子會彎掉，再加上一分鐘生產時間幾千隻產品根本排列不了，導致良率會變得非常低，同業做百支可能九十支是彎的(良率僅10％)，之後在用人工去挑出產品是直的再進行排列製成槍用排釘。

所以這產品這不好做關鍵是如何讓良率提高，過去兩年駿吉心無旁騖投入研究，目前技術上取得的突破已經可以克服此問題，駿吉「熱浸鍍鋅製程」生產防鏽產品的良率可達95％。而熱浸鍍鋅製程防鏽釘與不銹鋼釘，都是客製化投產的，需求已經下訂，產能去化不是問題。

因為是新的東西，市場供給量不多，生產技術難度高，再加上「熱浸鍍鋅製程」生產防鏽釘產品所使用的原料是盤元，但是售價卻可以是不銹鋼產品的ASP(但是不用不銹鋼原料)，所以毛利率可以超過50％。

公司規劃先投兩台機台、一台月可交七櫃等於合計14櫃(一櫃的營收約4至5萬美元、毛利率50％)，之後慢慢增加產能(設備進入到產能開出約三個月)。

未來展望 獲利大躍進

過去駿吉產品，每貨櫃營收約2萬美元，而「熱浸鍍鋅製程」防鏽與不銹鋼等新產品，每貨櫃營收是4至5萬美元，也就是說在同樣七十五貨櫃的月產能，投入生產的產品不同，會出現是賺4411萬(EPS約1.47元)還是賺1.1億(EPS約3.66元)這兩個版本的差異，進而影響駿吉250櫃月總產能創造EPS到底是4.89元還是7.08元。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

文．楚狂人

美國科技股似乎還沒到一九九九年泡沫的程度，但面對驚驚漲還在創高的台股，拉回仍有買進賺錢的機會。

前兩週台股頭也不回往上走，身邊同事有在做股票的都眉開眼笑，似乎兩個禮拜已經賺了兩個月薪水似的，看得你也心癢癢，但是看著指數一直不停往上漲，一副要漲到天上去的態勢，平常時常聽到的股票一支比一支貴，台積電已經兩百多，鴻海也105了，實在鼓不起勇氣去追高。

要知道現在已經上萬點，不是七、八千點而已，想說趁有空好好研究一下是不是還有股票被低估，是不是有什麼股票下一波準備輪漲，結果就看到這幾天開始美股跟台股一起修正，會不會台股這次也已經碰到高點了，之後準備反轉向下，那該怎麼辦呢？

我們先來看一下這幾天的美股狀況，道瓊指數跟S&P500指數還好，但是NASDAQ跟費城半導體都跌慘了。

FAANG基本面還沒跟上增長勢頭

Nasdaq裡頭最火的【FANG】四檔股票一起大跌，上週五一天之內FB跌3.28％，亞馬遜跌3.16％，Netflix跌4.73％，Google跌3.4％，再加上蘋果公司跌3.88％。這都是源於高盛證券警告說：投資者可能低估FAANG五家科技公司面臨的風險。

高盛持出，五大科技股對美股影響太大，貢獻了S&P500 40％的漲幅、Nasdaq 55％的漲幅，作為成長股的科技股波動性太低，甚至低於消費股和公用事業股(二者均為股價穩定的典範)。而且，科技股已經人滿為患。對於FAANG來說，增長的勢頭已經過去了，基本面還要再過一段時間才能跟上。

瑞銀證券也有類似的看法。

美科技股還沒到當年泡沫程度

這波上漲以來唱衰的人從來沒有少過，為什麼這次大家會這麼緊張？

因為高盛把這次跟1999年時的科技股泡沫狀況相比較，讓投資夠久的人有了不好的回憶。

高盛對比了兩次科技股大漲潮後認為，今天的科技股比1999年更健康。瑞銀報告也持相似觀點。

從規模上看，兩輪科技潮不分伯仲。從估值上看，FAANG本益比比1999年泡沫期更低；從現金流上看，FAANG持有現金遠超泡沫期科技股，自由現金流增長速度也相對強勁。

所以單純看美股的話，我們可以得到結論是最近美國科技股漲很多，美股幾乎都靠這幾支科技股在撐，但是還不到1999年那時的泡沫程度。

不過單純看K線圖還挺囧的，Nasdaq跟費半都出現了空頭吞噬，上次出現空頭吞噬是三月二十一日，當時花了一整個月才站回吞噬線之上解除危機，因為空頭吞噬時常是一日多轉空的恐怖轉折，所以我自己的習慣是看到空頭吞噬，如果還伴隨大量，我都會戒慎恐懼，寧可慢一點，小心一點，不要抱著賭一把的心態。

所以沒漲回吞噬線高點以上，暫時不偏多思考。

大家都搶買時才真正要崩盤

看台股呢？我們可以看一下週五美股大跌時，臺指期盤後盤的變化。 -> https://goo.gl/Uriz9N

台股看起來反應不大，最接近的支撐是10030，你可以觀察在沒有跌破10030以前都還是逢跌就可以買進，不用擔心多頭會一次掛掉，預估這次只是正常賣壓釋放。

因為近一年從八千點漲上來沒有出現比較大幅度的修正，在漲了二千多點之後市場會比較敏感，只要有利空就會大跌，在多頭走勢中這很正常，都是正常能量釋放，後來通常也都會收復跌幅再創高點，玩個一次兩次三次之後，等市場上大家的戒心都已經鬆懈，遇到下跌想都不想就閉眼買進的時候才是真正要崩盤。

我的判斷是現在多頭還沒死，依然可以逢低買進。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

文．戴雲發

好的建商會願意花較多時間先作好水土保持，再興建建築，並主動準備地質及特別加強設計的說明資料提供給購屋者。唯有長期地質結構穩定，你我居住環境才能真正住得安心。

台灣地理環境優美，不少建商選擇在山坡地上蓋房，以自然美景吸引消費大眾，但由於台灣位於活動頻繁的地震帶上，又有颱風侵襲，再加上因全球氣候暖化影響，所產生的強降雨現象恐成為常態，然而山坡地又會隨著每次的地震或颱風過後而有所改變，另外也由於人為的不斷開發，常常會破壞邊坡的整體性，更加速環境的改變。因此購買山坡地住宅前，更需要費點心思、審慎評估。

建物與擋土牆之間安全距離要夠

地質因自然沉積為平地，再經由地殼板塊相互擠壓而隆起，成為山坡地，順著地質的節理，可分成順向坡及逆向坡。逆向坡因為地表摩擦力較大，建物或植物有較高的抓地力，較不易滑動。而順向坡則相反，只要水土保持不良，若有大雨沖刷，就容易順著坡地地形向下滑落，形成土石流。

一般鄰近山坡地的住宅，多以建造擋土牆的方式穩定邊坡，但建築物與擋土牆之間一定要有足夠的安全距離，最理想的，就是建築物與擋土牆水準距離與擋土牆高度相當，但常常實務執行上很難做到。

在山坡地上建造房屋，有整地就有所謂「挖方」與「填方」，挖方是指開挖結構物所需的開挖土方體積，填方是指結構物完成後，須回填土方體積。填方的施工品質與土壤的密實度有很大關係，如果填土時夯實得好，土壤自然比較堅固。填方蓋房子最好規劃有地下室，有挖土的動作，令挖除的重量與新蓋建築物重量平衡，就比較沒有沉陷的問題，若是蓋高樓，在結構設計時，就要考慮如何將建築物的重量直接傳遞至原有土層會比較安全。

除此之外，有些山坡因原來地形就是山谷，形成天然的水路，整地回填後雖然變平，但地下水流仍然會沿著原來的地形流動，只是隱沒在地下，這種在設計時就要特別注意，不能只就工址內地質鑽探資料考慮做設計，亦須考慮水土保持計畫，擴大範圍作整體考量。

購買山坡地住宅前，應多打聽基地附近歷史上有無發生土石流或泥流的紀錄，或是在各大搜尋引擎輸入關鍵字如「地點＋土石流」，就會出現過去曾有土石流、路基掏空，或是民眾必須撤離等相關的歷史報導及資料，若曾有發生這些不良紀錄，則表示該地區有較高風險存在。

另外，更重要的是，出事後的工程處理，必須由專業技師或專家做深入分析與研判，方能有效解決，但基本上，不建議消費者購買位於順向坡的住宅。

而住在山坡地的民眾可透過長期監測道路、水溝、電線桿、擋土牆是否有龜裂情形發生，若有改變就須特別注意。

排水設計很重要 請專業技師評估

此外，良好的排水設計也很重要，建議設置時請專業技師評估，若排水管發生阻塞，無法排水，即須特別留意雨水是否無法排出造成擋土牆面壓力，若有這種情況發生，很可能造成擋土牆崩塌。

但曾經發生過土石流的地方，也並非完全不能住人，只要做好監測及管理，並且加強山坡地的安全機制，擋土牆加強結構安全、考慮排水措施及抓地力強的植物，仍可保障居住者的環境安全。

一個好的建商願意花較多時間先作好水土保持再興建建築，並主動準備地質及特別加強設計的說明資料提供給購屋者，所以選擇優質建商，也是避免買到不安全建築的關鍵之一。唯有長期地質結構穩定，你我居住環境才能真正住得安心。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

文．洪寶山

理財我最大

「理財、理善、理健康」是我一直在提倡、宣導的理念，希望所有人都能透過有效的投資理財讓生活富足，經由良好的健康管理讓自己活得健康長壽，同時更要懂得行善助人回饋社會，成就自己及他人的完美人生。現在就有這麼一個人，不但成功開創自己的事業、找回自己的健康，現在她還要幫助需要幫助的人，讓大家都能擁有健康的身體，這個人就是「酵素女王」林淑惠。

林淑惠年輕時是一名每天都要上很多課的老師，遇到發不出聲音來的時候，她常常服用成藥以避免耽誤上課。當時覺得特別有效的藥，沒想到卻造成了腎臟的負擔，林淑惠在長期服藥的情況下不僅臉色暗沉、氣色不佳，整個身體的免疫功能也變得很差，甚至右腎還出現了萎縮的情況。

維繫良好生命品質 適量補充酵素

為了找回健康，林淑惠開始花錢買各式各樣的保健食品，直到接觸到酵素，本來困擾她的皮膚病、頭痛及容易感冒等等問題才逐漸獲得改善。由於曾經失去過健康，林淑惠知道重新找回健康是一件多麼讓人快樂的事，為了讓更多人可以體會到這種快樂，所以她下定決心要發展酵素事業。

林淑惠說，酵素是人體能量轉換的一個重要因數，只要人體內有充足的酵素，就可以保有良好的生命品質。酵素就像是人體在健康銀行裡的存款，如果只是提取而不存入，那麼身體的活力就會下降，雖然人體也會自行製造酵素，但還是需要適量的補充以確保體內有足夠的酵素。

尤其生病的人更需要補充酵素，因為病人所服用的西藥會殺死腸道內的有益菌，影響腸道對食物的消化吸收能力，即使吃了再多的蛋白質也無法轉化為胺基酸，病人會因為腸道無法吸收小分子的營養而變得越來越瘦。

蔬果中含有許多我們人體所需的酵素，但因為酵素一經加熱就會消失，而且一般人一天之中很難吃到足夠份量的生菜、水果，因此近年來各種酵素產品才會如此興盛。林淑惠說，酵素的製作是利用乳酸菌和其他有益菌種讓蔬果發酵，以保存原有的酵素，同時有益菌在發酵的過程當中也會自行分泌酵素，最後製成含有酵素、胺基酸、礦物質以及維他命的營養液。

嚴格篩選檢驗 確保安全無污染

很多人以為酵素的進入門檻很低，一般人也可以在家DIY製作酵素，但自製酵素在過程中很難確保不受到污染，細菌有可能來自於刀具、砧板以及人手上的傷口，只要一個細節出問題，就有可能把不好的細菌加進蔬果裡一起發酵，而要想製作安全無污染的酵素，是需要投入許多成本的，並不是大家想得這麼容易。

台灣的酵素產業算是發展得非常好的，很多廠商都推出了不錯的產品，尤其在中國大陸，台灣生產的酵素深獲消費者的喜愛。不過，在眾多產品之中還是有良莠之分，有一些消費者會以售價來選擇產品，卻忽略了一分錢一分貨的道理。

林淑惠表示，消費者若想在眾多酵素中選到真正的好產品，就先看看哪家廠商可以提供安心保證。她以自家產品為例，萬寶祿所選用的蔬果及中藥都是經過品質篩選和農藥及重金屬檢驗，產品製成後還要再送檢以確保其安全性。

酵素產業中唯一獲國家新創獎

此外，萬寶祿並不是隨意的把原料加入製程中，而是根據原料的五行及寒熱來進行適當的調配，讓不論是寒性體質或燥熱體質的人在飲用酵素後都能達到平衡。

萬寶祿透過不斷改進製造流程以確保產品品質，也使得萬寶祿成為酵素產業中唯一獲得國家新創獎的廠商。同時，萬寶祿還擁有多家具公信力的研究及學術單位所做的評估報告，包括台灣大學及中國醫藥大學護肝功能評估、國科會及中研院評估台灣中草藥抗發炎及免疫調節活性技術平臺之建立、南臺科技大學抑制腫瘤細胞活性評估及活性草本複方酵素技術開發及其在調節血糖之應用研究、美和科技大學抑制B型肝炎病毒活性評估及抑制人類乳癌細胞生長、發炎、侵襲及腫瘤生成研究計畫、國立體育大學產學合作研究抗疲勞評估、屏東科技大學植物酵素菌株之篩檢與培育、高雄醫學大學薑黃營養發酵液對退化性關節炎保健功效評估等，也因此他們的酵素產品深受台灣醫界的認同。

雖然林淑惠是在身體不健康的情況下接觸到酵素，並且透過酵素找回自己的健康，但林淑惠說，補充酵素主要還是為了維持身體健康而不是治病。現在全球都在談預防醫學，如果大家都能在身體健康時就好好保養，預防疾病的發生，那麼就能夠節省許多的醫療資源。

我們每天都在衰老，而且每天的飲食中都會吃進不少毒素，而酵素不但可以幫助人體排毒，還有活化細胞、淨化血液、提升免疫力的功能，可以減緩人體老化的速度，而且比較不容易生病。

長期產品愛用者 看起來更年輕

基於這種種理由，林淑惠希望能夠打造台灣成為酵素王國，讓國人養成每天補充酵素的習慣，如此一來所有的台灣人都可以活得很健康，也可以減少健保的負擔。

歐洲有許多國家都有餐前飲用葡萄酒的習慣，這是歐洲的葡萄酒文化，林淑惠希望能夠在台灣建立起酵素文化，讓台灣人養成餐前飲用酵素的習慣。萬寶祿的研發長是一位中醫博士，他正積極在提倡國人於餐前飲用酵素，因為可以提升腸胃道的消化能力，尤其是想要享受美食又不想增加身體負擔的人，更是要養成在餐前喝酵素的習慣。而若是想要提升腸胃道吸收能力，例如需要恢復體力的病人就可以選擇在餐後飲用酵素，可以為人體增加更多的營養。

從2000年創業至今，一路上遇到許多困難與辛苦，但是看到萬寶祿的長期支援者可以長保健康，甚至有些老客戶使用萬寶祿的產品長達十五年，現在看起來比十五年前照片中的樣子還要年輕，林淑惠就感到很欣慰，而這十八年來支撐她的最大力量就是這些喝萬寶祿酵素的客戶、朋友都在跟她說謝謝，她每天都在被感恩的心情之下過得很快樂，她認為只要能讓大家獲得健康，長久以來的辛苦付出都是值得的。

發願免費提供弱勢病患飲用

現在林淑惠的事業有了很好的發展，讓她有能力去幫助需要幫助的人，讓一些弱勢的病人可以免費飲用萬寶祿的酵素，這個善舉除了是林淑惠創業之初的願望，也是因為張德旺醫師的一席話。

張德旺因為頭頸部癌歷經過多次化療，在化療的過程中放射線把唾腺都破壞掉了，留下口乾及吞嚥困難等等後遺癥，這樣的不適感甚至讓他一個晚上要起床不下十次，引發睡眠品質不佳、頭昏腦脹、脾氣暴躁等問題，讓他深受困擾，但是在他喝了萬寶祿的酵素之後，這些問題得到了很大的改善。張德旺跟林淑惠說：「林董，你可以做很多善事。」於是在張德旺的邀請之下他們一起做善事，由張德旺負責演講，林淑惠負責捐贈，希望讓弱勢的癌癥患者可以恢復好的生活品質。

林淑惠謙虛的說，以她現在的能力可以提供的幫助有限，所以目前只能先以弱勢病人為幫助的對象，為了將來能夠幫助更多需要幫助的人，林淑惠需要更多有能力、志同道合的人來幫助她，除了跟她一起發展酵素事業外，也跟她一起做善事，一起把酵素的好處散播出去。希望有能力，有愛心的人都能一起加入萬寶祿的行列！

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第877期。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】【致富關鍵就在理財．理財教育學苑www.moneyedu.org.tw】

※理財周刊877期更多精采文章：

◎封面故事＞營收捷報

◎洪寶山發行人語＞疼惜台灣 永續經營

◎房市觀察＞從脫歐到大選 英國不動產市場再陷迷霧

◎陸股動脈＞戰略性趨勢產業出擊 5G下波經濟成長動能

◎理財我最大＞林淑惠邀你一起來發展酵素事業、做善事！

◎新聞熱線＞歐思佛生技登錄創櫃板集資

◎企業巡禮＞反傾銷稅若如願調降 駿吉-KY業績將大爆發

◎王信傑趨勢百分百＞華通第二季營運可望達標

◎林和彥時間密碼＞底部大換手 群創下半年迎旺季

◎曾志翔股昇翔起＞外資不約而同看壞蘋果？

◎權證贏家＞權證市場隱藏著擦鞋童理論

(來源:《理財周刊》 877期)
更多精采內容請點擊:《理財周刊》

【撰文／莊正賢】

精密加工這個產業目前在台灣引起越來越多的討論，甚至已經具有族群的群聚效果。而精密加工顧名思義就是產品需要高精密的加工程度，所以終端應用客戶多半屬於汽車零組件、航太產業或是醫療產品，這些產品講求的是高信賴度進入障礙也高，所以是業者最能大顯身手的重點產業。但過去由於營收成長的趨勢遠遠不及3C產品，所以在過去被人忽略，但現在在消費產品的成長力道趨緩，更凸顯公司能穩定成長的優點。同時一旦受到客戶的信賴採用後，就不容易被取代。過去我們也曾專訪過智伸科(4551)、和勤(1586)以及時碩(4566)，反而是在業績上非常突出的宇隆(2233)，由於公司一直十分低調，鮮少在媒體上曝光，直到最近才開始回應資本市場的需求，在台北辦了連續辦了兩場法說會，本刊也順勢向董事長提出了去台中總部專訪的要求，為讀者第一手介紹產業的模範生。

成功轉型 產品只做和生命安全有關

劉俊昌董事長提到當初創業過程，由於出身農家子弟，生活相當辛苦，為了改善家裡環境，決定與家中成員一起創業。當時二哥負責業務，三哥負責技術，而劉董自己則負責生產，至於為甚麼選擇這個產業，他也跟我們提到，由於機械之母正是車床，而車床這種加工的機器，永遠不會退流行，只要用到金屬加工，就有車床的需求。

而公司早期也是由低門檻的零件產品做起，陸續也跨足光學零件，在光學鏡頭被塑膠取代後，也一度轉型做電子產品的硬碟零件，他回憶到科技產品的訂單雖然十分大量，但產業起伏很大產品週期也較短，往往出貨後精打細算後才發現沒甚麼賺頭，而員工可能訓練完後又沒事做了，但是客戶只要一個風吹草動就要公司立刻跟上腳步，為了改善這種不穩定的產業特性，公司最後決定鎖定精密度較高耐用期較長的產品，同時必須和生命安全有關，這樣一來客戶也不會因為價格問題而輕易轉單，訂單也會更為穩定。

所以汽車精密零件和醫療產品都是公司鎖定的重點產業，目前生技醫療大約佔宇隆營收占比8％，主要的產品是胰島素注射器，這項產品主要是出貨給丹麥的Novo Nordisk，未來更有機會切入別家廠商。

成為BOSCH的緊密夥伴

看好汽車零件動輒10到15年的產品週期，再加上產品的好壞會牽涉到生命安全，不容易落入價格戰的紅海裡。在2001年，BOSCH為了擴大生產希望在大陸設廠，在上海舉行供應商會議，宇隆認為噴油嘴零組件精密度高，訂單量也大，負責技術研發的三哥當場就向BOSCH毛遂自薦有能力做汽車引擎內的噴油嘴零件，德國人原本堅持引擎噴嘴因為是很關鍵的零件，會影響到引擎的順暢，絕不可能在亞洲生產，但在幾番請託下，德國人才勉強願意提供圖紙。公司前前後後送樣了三次，在第三次送樣本時，BOSCH訝異到原來在中國可以找到符合歐洲標準的產品，同時成本還低了許多，到現今為止，可以說年年都當選BOSCH的最佳供應商。

靠著自行研發的機器 同業中走出自己的路

公司最讓人驚豔的是，靠著自行開發的機器設備，獲利率大幅贏過同業對手，有些同業可能會用多軸的加工機，完成越來越精密的產品設計。

但宇隆靠的是連續加工的工法，透過改變機器設備的生產製程，達到降低生產成本的效果。其實除了成本的價低，董事長認為若是跟同業都使用一樣的機器，就無法做到差異化。公司對成本控制很嚴謹，並不是宇隆沒有購入多軸機，而是考慮到競爭對手大多是歐洲廠商，而多軸機基本上是歐洲生產的，若購買多軸機可能面臨到採購成本不可能優於競爭對手，服務上也因為距離較遠可能也沒有絕對優勢，只能靠犧牲獲利、拉長工時才能和同業競爭，這樣絕非長久之計。

當然為了配合客戶，公司目前也有十幾臺多軸機設備，客戶如果堅持要用多軸機生產，公司也可以應付，但由於一台多軸機要價不斐，唯有客人保證下單一定要使用多軸機，公司才會購入，成本控智能力高人一等。

【完整內容請見《萬寶週刊》1233期】

(來源:《萬寶週刊》 1233期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》

【撰文／張文赫】

6月9日美股那斯達克創下歷史新高後，立即出現震撼教育，連續2天的大跌，使全球股市嚇出一身冷汗，不過，從去年11月川普選上美國總統起至今，那斯達克一路維持多頭行情，過去只要是出現長黑回測月線，都只是暫時性的漲多修正，因此在月線彎頭向下前，不必自己嚇自己。美國科技股的重挫，但道瓊卻持續創歷史新高，今年表現落後的金融股與能源股落後補漲，顯示資金不是外逃，而是從漲多的科技股流到低位階的金融、能源等。另外代表美國中小型股的羅素2000指數，在科技股大跌的行情下，逆勢創下波段新高，似乎暗示了下一波的主流族群在哪。綜觀以上對美股的分析，投資人也就不必盲目過度緊張。

台股以電子股為主，因此受到那斯達克的下跌，往下修正是可以預想到的，加權指數出現空方缺口，也就表示短線多頭趨勢遭到扭轉，轉成震盪格局但不至於偏空，成交量縮伴隨指數回檔，結構都還算健康。OTC因基期位置低，跌幅就沒有大盤來的重，既然無法一次突破前高138.83點，向下清洗籌碼，更有利於後續的行情，再加上美股羅素2000已經突破波段新高，台灣的中小股OTC也不會落後多久。選股方面則以5月營收創新高或是成長幅度大的個股為主，不僅在盤勢不佳時抗跌，只要盤面氣氛轉好，更是資金進駐的第一選擇。

美科技股領跌台股先避開漲多的電子股

台股攻上歷史第3高10268點靠得就是電子股的功勞，台積電(2330)因張忠謀看好今年業績，不畏4、5月營收衰退的利空影響，創下波段新高215元，鴻海(2317)本波也創下波段新高106元，但美科技股那斯達克領先回檔，蘋果、Google、亞馬遜、特斯拉、A V A GO都重挫，資金轉進傳產、金融股的身上，資金風向球已經轉向，台股也要先避開漲多的電子股。5月營收創新高的電子股有25檔，與AVAGO連動高的穩懋(3105)，5月營收續創新高12.71億，年增5％，股價也先反應漲到新高162.5元；透過軟板廠打入蘋果供應鏈的牧德(3563)，5月營收0.94億，年增65.3％，股價也先反應創下歷史新高123元，立積(4968)5月營收續創新高2.2億，年增27.5％，股價也創歷史新高135.5元，但近期股價已經跌破月線，一路作帳的投信也出現買不上的情況，類似這種營收好但股價已經拉高基期的個股，短線也不要再追價，先行避開，可等待中期修正後的佈局點，但低基期剛完成底部且營收好的電子股仍可持續留意，PCB廠博智(8155)5月營收1.78億，年增21.2％，續創新高，外資一路買超，股價震盪走高，今年全年EPS估3.5元，可望創下掛牌來新高，股價離歷史高點49.8元，還有一段空間。

生技股生展、聯合、大樹5月營收創高

櫃買生技股指數足足跌了1年半，5月15日落底出量大漲3.17％，隨後一路墊高底部站上月線，真正轉強必須帶量站上季線，底部就可確定完成，將會有一波多頭反彈走勢，伴隨著6月底起開始的生技展，6月19～22日美國際生技展、6月20～22日世界製藥原料中國展、6月29日～7月2日台灣生技月、7月13～15日上海國際醫療器械展，題材豐富股價基期位置又低，天時地利人和。

生技股一路跌這麼兇，最主要就是因為新藥股令人失望，但營收好、有業績的醫材、保健食品股，已經按耐不住先行上漲，最強勢是我在年初1209期週刊推薦的醫材股豪展(4735)股價創下歷史新高53元，原因就是EPS每年以30％的速度成長，今年EPS上看3.6元以上，有拉回可以持續留意。

保健食品股生展(8279)核心技術為微生物醱酵技術整合，串連菌種培養儲存、功能性菌株篩選、放大量化生產以及製程優化等技術，近年來為推動上下游銷售整合，除生產代工、自有品牌商品外，生展生技也積極代理歐美日知名保健品牌商品，提供消費者更多元化的選擇，目前已成功將國際知名品牌如WEIDER、Wellness 等引入台灣知名連鎖通路賣場。5月營收0.94億創下歷史新高，年增48.5％、月增34.5％，主要是與WEIDER合作推出益生菌系列產品，在知名美式賣場熱銷，健康益生菌一週就狂賣千萬包，引發民眾排隊搶購，目前6月客戶拉貨的動作並未減緩，營運動能有機會維持高檔。而為搶攻東協商機及響應政府新南向政策，生展設立馬來西亞子公司，為公司國際化佈局建立第一個起點。受到營收利多的刺激，股價連續跳空大漲創下波段新高116元，均線扭轉翻揚向上，回測均線或跳空缺口支撐，可以留意。

醫材股聯合(4129)今年4月100％併購了從事脊柱產品的冠亞生技，成為今年成長動能，5月營收創下歷史新高1.91億，年增42％、月增14.1％。過去聯合在脊柱領域並無太多著墨，併購冠亞生技除了帶來立即性的營收、獲利增加，更補強聯合的產品線，由於冠亞生技是台灣唯一擁有大陸脊柱產品銷售許可的公司，但受限於缺乏中國通路，導致當地銷售拉升速度緩慢，而聯合與山東新華過去合作關係密切，成立了子公司新華聯合，因此未來脊柱產品的銷售就有很大的發展空間。雖然聯合Q1 EPS受到匯損－0.05元，但谷底已過，股價已經在年線下打出8個月的底部並突破年線，趨勢翻多。

藥局通路股大樹(6469)5月營收3億創下歷史新高，年增34％，去年大樹Q4全台新增12家店，其中含3家全家店型與9家街邊店，今年以來也新增9家店面，其中2家全家店型，7家街邊店，使得營收持續成長，但因為受到一例一休影響，費用率會提升，影響毛利，不過外資今年4月以來只買不賣，籌碼以被鎖定，股價創下波段新高99元，走出一波多頭格局。

暑假旺季到 休閒育樂股選雄獅、柏文

暑假即將到來，休閒育樂產業進入旺季，說到長假，第一個聯想到的就是出國旅遊，過內規模最大的旅行社雄獅(2731)5月營收就先創下歷史新高24.98億，月增23.9％、年增30.1％，其中歐洲、亞非線成長最為亮眼，較去年同期成長超過60％，而東南亞的年成長則接近50％，東北亞則持續維持小幅成長，主要是日本線基期已墊高。暑假期間是親子旅遊的旺季，各線產品銷售速度均明顯較往年快，今年也首度選在暑假檔期包下歌詩達9日航次，而主題旅遊推出的日本東北三大祭典團、新加坡建築走讀行程，更是一上架就秒售，下半年業績持續看俏。股價大底剛完成，在投信的買超下，創下波段新高106.5元。

【完整內容請見《萬寶週刊》1233期】

(來源:《萬寶週刊》 1233期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》

【撰文／蔡明彰】

大陸「雙馬」之爭又有最新變化，阿里巴巴發佈2018看會計年度營收估計大幅成長45％的利多，在美國掛牌ADR漲到143美元新高，市值超越在港股上市的騰訊，成大陸市值第一的企業。

阿里市值中國第一

過去靠遊戲、社群兩大業務，騰訊市值居大陸企業之首。如今阿里在大數據猛攻超越騰訊，看來馬雲坐穩中國首富寶座。

「阿里巴巴，芝麻開門」從產業、經濟的角度當阿里的股價大漲，應是網購、大數據、中國進出口及陸股的先行指標。未來幾個月相關的金融市場料將有所反應。這個道理如同美國市值最大的蘋果股價創新高，就帶出一票科技股行情，台股市值第一的台積電市值刷新就使台股站上萬點及台幣升值。

中菲行起非飛

淘寶網是大陸市占最大的網購平臺，從現在到雙十一節是大陸網購的高峰，台股有兩檔股票密切連動。網購商品是用瓦楞紙包裝，臺廠在大陸產能最大的工紙榮成(1909)從這波底部23.75元以來以上漲近4成。台灣最大的航空貨運承攬商中菲航(5609)，去年EPS 2.2元今年至少相同水準，本益比11倍偏低，含息2元的殖利率逾8％，目前價位仍處在21～25元大區間，佈局正是時候。

神達轉型

大數據最基本的硬體骨幹是資料中心，從PC轉型數位廠商的神達(3706)，今年Q1 EPS 0.68元較去年同期0.22元大幅成長2倍，5月營收56.13億元創2年單月新高，主要是受惠雲資料中新出貨持續增加，Q2營收可望挑戰120億元大關，如此一來較Q1的108億元季增39％，單季EPS估0.9元較Q1季增32％。

【完整內容請見《萬寶週刊》1233期】

(來源:《萬寶週刊》 1233期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》

【撰文／黃清照】

先前我一再告知，Q1台幣升值6.04％，外銷的電子、汽電零毛利率較去年Q4下降1～3％皆屬正常，尤其車用PCB因原料價格的上漲，又會使毛利率下降更大，當中如健鼎、敬鵬、競國…皆屬這種現象，這使這些個股會受到明顯的壓抑，如今已6月，車用PCB在原料的銅下跌及銅箔價格高峰出現在Q1、Q2季末起開始下降，這會使健鼎、敬鵬、競國的成本較Q1下降，加上台幣Q2未再明顯大升，這一種雙利多加成會遠大於一般電子股如台積電、可成、大立光因台幣在Q2未再升值，使其不再出現大量匯損較Q1明顯改善的單一利多對股價助漲力道更大，尤其像敬鵬屬優質低估的好標的，本週建議讀者可積極佈局。

敬鵬：Q1本業獲利還不錯、只因匯損及原物料成本上升使EPS下降到0.97元，但匯損不再及成本下降、兼以獲得新訂單、業績將逐季成長：

為全球汽車PCB龍頭，主要客戶為Delphi、Bosch、Continental、Valeo等歐美一線車用電子大廠、訂單除了是用在影音導航、儀錶板外。近年來又切入引擎、變速箱、ABS煞車等電子控制元件PCB，使獲利及毛利率明顯提升，民國99～105年EPS呈2.52、2.91、3.9、4.39、4.45、4.97、6.62元的逐年成長，尤其去年EPS高達6.26元。Q1受到原料成本上漲及台幣升值雙利空影響，營業毛利9.367億較Q4的11.33億季減17.32％，營業利益6.09157億較Q4的7.13億季減14.56％，這季減幅度 14.56％較健鼎Q1的9.30619億，較Q4的12.7338億季減26.9％小很多，但因敬鵬Q1出現約1.56億的匯損、而健鼎沒甚麼匯損，使Q1還有業外收益1.634億、但敬鵬Q1業外損失8372萬、導致敬鵬Q1 EPS 0.97元較Q4的1.66元明顯下降，但Q2原料成本負面因素不再，且台幣未再明顯升值，敬鵬Q2毛利率會較Q1的15.58％明顯上升，且5月營收達21.293億月增7.8％、年增8.1％開始轉好，也就是Q1為今年的谷底。

【完整內容請見《萬寶週刊》1233期】

(來源:《萬寶週刊》 1233期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》

【撰文／HK約瑟夫】

今年做空機構食髓知味至港股「覓食」；去年做空機構在港股做空的「大案」只有4檔，但近期就有4起，對瑞聲科技(02018.HK)、敏華控股(01999.HK)、達利食品(03799.HK)、科通芯城(00400.HK)發動攻擊，港股快成禿鷹遊樂場，但在訂單涵蓋蘋果(AAPL)及非蘋陣營的全球聲學大廠瑞聲獲大行力挺，香港科技股及中小型股開始逆襲。

大摩鳴笛 恒指挑戰34000

A股6月開始反彈，主要是政策面變化帶來市場情緒改善。近期IPO發行速度放緩，併購重組專案獲得核准；其中「煤電重組」題材，中國國電集團旗下A股及中國神華(1088.HK)A股停牌，有涉及上市公司重大事項，顯示監管政策趨緩及做多現象，加上人民銀行開始對市場投放資金，打消年中流動性緊縮的疑慮，箝制市場的因素減輕，投資情緒不再過度悲觀。A股的反彈帶動恒指一度攀升至26000點之上，創2年新高，摩根士丹利更認為大陸逐步轉型至消費主導型經濟，企業產能利用率提升，通縮風險下降，中港經濟前景較預估佳，企業盈餘成長強勁，調高恒指目標區，由26000上調至28000點，最樂觀上看34000點；H股指數也上調至11600點，樂觀可達14000點，離目前指數最大漲幅達35％；其中中港銀行股、香港保險股及大陸電訊股為可留意族群。大摩鳴笛做多港股，加上MSCI納入A股機率升高，陸港股前景看俏。

混水摸魚 大型股避險

做空機構渾水(Muddy Waters)公司去年12月中旬曾發表報告，指輝山乳業(06863.HK)造假，誇大資本開支，集團主席可能挪用公司資產，認為該公司是一場欺詐，公司價值「接近零」；輝山乳業於今年3月24日出現跳樓急跌超過9成，市值大減超過320億港幣，目前仍持續停牌。做空豐厚獲利使相關機構轉戰港股，5月份由新加坡退休專業人士組成的烽火公司對科通芯城發表名為「橫跨10年的世紀騙案」報告，並遭給予「強烈沽售」評級，目標價0.53元。之後混水公司對敏華控股提出盈利率大幅高於同業，營運利潤率甚至高於蘋果公司，誇大盈利，隱藏貸款等質疑；FGAlpha Management也在社群媒體質疑達利食品財務及廣告費用做假等質疑。最受矚目為恒指成份股瑞聲科技被葛咸城 (Gotham City Research)狙擊，對瑞聲利潤率較其客戶蘋果更高且更穩定提出疑問，並認為瑞聲使用超過20家未公開的關連公司，誇大及平穩化自2014年以來的盈餘，指瑞聲股價初步會跌至40～50元。瑞聲被做空重擊香港科技股，如通達(00698.HK)、比亞迪電子(00285.HK)、舜宇光學(02382.HK)跟著重挫。香港中小型股及科技股蒙陰影，大型股成為資金入港首選，中資保險、銀行股、博弈股成恒指衝關要角。

瑞聲發動逆襲

作空機構在港股搧風點火，利用社群媒體爆料式質疑，投資銀行已開使力挺瑞聲、達利、敏華，公司也提出澄清並進行回購；甚至作空機構匿名分析(Anonymous Analytics)也指責葛咸城對瑞聲指控不專業，影響同業聲譽。瑞聲受空頭襲擊，股價由111跌至82.6港元，復牌後最高彈升至100元之上，帶動沽空股反彈，比亞迪電子、舜宇更創新高；瑞聲帶動科技股逆襲，估值修復後，未來回升空間大。另外，今年來港股領先A股創新高，北水入港扮演重要推手；今年1-5月南下資金近1400億人民幣，成為港股最大動力。加上大陸官方在金融業去槓桿、防風險，監管同時倡導價值投資，A股以保險、家電、白酒、醫藥等價值股估值持續提升；且全球大型投行對A股入摩呼聲高，推升A股ETF走強，如X安碩A50(02823.H K)創2015年8月來新高，南方A50(02822.HK)、華夏滬深300(03188.HK)也創2016年來新高，A股ETF領先走強，陸港未來空間加大。

【完整內容請見《萬寶週刊》1233期】

(來源:《萬寶週刊》 1233期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》

【文/住展雜誌】

酪梨，又叫牛油果，是一種高營養價值的水果，因為含有豐富營養素，據稱能夠強化心血管功能、降低膽固醇等，近年在歐、美社會刮起一股酪梨養生風潮，價格因此水漲船高，今年還創下新高價。

澳洲也是一樣。在澳洲當地大城市裡，酪梨吐司是一種受歡迎的早餐餐點之一，但價格可不便宜，一份要價約十九澳幣（折合台幣約四三○元）。昂貴的水果、美味的餐點，卻意外成為房市針鋒相對的火爆議題。

事件始於澳洲一位不動產大亨，名字叫作葛納。他接受新聞訪問時表示：「當我嘗試買人生第一間房子時，不會一天花十九澳幣買酪梨吐司、和四杯每杯要價四美元的咖啡。」葛納強調自己為了買房子縮衣節食，並意有所指的說年輕人就愛把錢花在買酪梨吐司、咖啡等消費上，所以才買不起房子。

葛納的發言不僅在澳洲引起年青族群反彈，更在台灣網路掀起廣泛討論；多數人指責葛納不食人間煙火，將買不起房子怪罪於年青人過度消費，而不去談房價飆漲的根本因素。

事實上，葛納的論點沒有新意，此前已有許多人提過相同論述。最有名的，就是美國知名理財專家大衛．巴哈所提出的「拿鐵因素」（Latte Factor）理論。

「拿鐵因素」理論的重點，就是「每天不經意的小支出，長久累積下來將成為財務的巨大損失」，其實就是「聚沙成塔」的觀念。不管酪梨吐司或咖啡，都是日常生活中不以為意的小支出，而這種支出可能是非必要、或是有更廉價的取代品，若多年省下來就能存到一筆不小的款項。

當然，現在全球各國房價普遍都很貴，即便平常處處節省，也不見得買得起房子，但無論葛納或是大衛．巴哈所要傳遞的訊息核心，或許是在『良好的理財習慣』；有了好習慣，才能迅速累積財富、並且買到房子。

房價高漲讓人興嘆是事實，可惜它是全球資金過剩下的一股巨浪，我們無力改變它，但我們卻能改變自己花錢的行為，才能創造未來的致富人生。

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期編輯脈動單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「2017房市回春虛與實」、「台灣房市政策 在哪裡？」、「獨棟法拍物件 投資新寵」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/住展雜誌】

從今年開春以降，國內房市佳音頻傳，比如大戶資金回流、買賣移轉棟數，甚至，台北市房價出現止跌反彈跡象等等，彷彿房市即將要復甦了。各項數據轉好，真的等同房市回春訊息嗎……

去年末以來，台北市豪宅市場成交捷報頻頻，大戶一出手就掃了好幾間億元以上豪宅；高端大戶出手，被市場解讀「房價低點已到」，甚至能夠激勵市場士氣，把房市由空推往多頭。

有越來越多的人認為，台灣房市在經歷二年多的修正後，今年即將落底。實情到底是不是這樣？

量增是房市復甦？

「現在正是買房好時機，而不是將房子拋售！」城洲廣告總經理吳俊青如是說。他強調，在房價修正期間，「買氣積壓了二、三年，房價回落到相對低點，遞延性買盤逐步出籠，年後至今成交量已有顯著成長，市況遠比去年好上很多。」

確實，根據雙北市地政局所統計發佈的買賣移轉棟數，今年前四個月年增率多呈現正成長。其中，三月份成交量增長力道最強，台北市成交一九九三棟，年增約三十三％；新北市成交四三二一棟，年增幅暴衝至約五十二％。

雖然雙北市四月份買賣移轉棟數較三月衰退，但年增率仍維持正成長。台北市四月成交一七○七棟，年增幅約二五點二％；新北市成交三六三六棟，年增幅約二二點四％。大台北地區成交年增幅維持二位數成長，難道房市真的已經展開復甦之旅了嗎？

對此，臺經院副研究員劉佩真指出，「今年來成交量增有二個關鍵因素：一是賣方讓利促進成交，吸引買方進場；二是去年全台買賣移轉棟數僅有二四點五萬棟，基期是二十六年來新低，今年交易量轉正成長也是正常的，還稱不算是復甦。」

劉佩真分析，從臺經院所統計的「營建業營業氣候測驗點」來看，的確已經從谷底回升，但嚴格地說，這隻是從「最差」略升至「差」，反映市場看法依然悲觀。

未來要觀察房市是否復甦，她認為第一關要先看「全年買賣移轉能否突破三十萬棟」。第二關再觀察土地交易量有無好轉，且要看有無連續三季以上都維持大量成交，才能較確定房市未來脈動。上述二個指標，前者代表一般民眾信心與買氣，後者則代表地產業者動向，現階段二個指標都還沒達陣。

中華綜合發展研究院不動產研究中心主任曾文龍則表示，房市倘若回溫，各縣市力道絕對不同，會呈現「差別性復甦」形態。目前以高雄房市回覆的力道最強。高雄今年一、二月買賣移轉棟數年增逾七成，成長力道勝過北台灣縣市，而高雄土地交易也較熱絡，顯示高雄房地產景氣復甦領先大台北。

北市真止跌嗎

房市到底復甦了沒有？或許各家看法不一，但近期公佈的房價數據，卻透露出近期房市微妙的變化。

第一個數據，是「信義房價指數」。該指數所統計的台北市今年第一季房價指數為二七四點四四，季漲一點二八％、年增一點四四％。

信義房價指數統計範疇以中古屋為主，意味近一年來北市中古屋價格並未下跌，且台北市今年第一季的漲幅已高過先前三季跌幅的總合，北市房價出現止跌回升跡象。

《住展雜誌》所統計的第一季北市，則來到八三點四萬／坪，單季僅小跌○點六％，跌幅縮斂到一％以內，顯示房價修正壓力似已減輕。而國泰金所統計的「國泰房價指數」，台北市今年第一季竟然暴漲七點九六％

從各家房價數據看台北房市，價格似乎未再大幅度下墜。過去，大家都認為「量先價行」；意即房市成交量若衝高，則代表市場未來會轉好，成交量若越降越低，未來價格恐怕會下殺。

然而，去年以來房市成交創下新低量，但北市身為房市領頭羊，房價竟然出現止跌的跡象，這是否代表量價的連動慣性已經被改變，難道已形成「價先量行」的局勢，房價率先比成交量更快反彈嗎、更早回春嗎？

劉佩真表示，北市第一季房價雖然有回升，但主要是少量的豪宅與其他高價建案成交所帶動。除此之外，目前市場上主要需求還是逢低承接的需求，而不是加價追漲的買盤，只要價格漲上去成交量就會下滑，從四月買賣移轉棟數比三月少就能看出端倪。

因此她預期，價格修正波段尚未結束，短期內賣方仍必須倚靠降價才能創造大量成交，出量之後房市回溫的機率才會升高。不過，因台灣處在歷史相對低利的環境當中，資金成本偏低，出現跳樓大拍賣的機率也不高，買、賣雙方還會持續拉鋸著。

政策左右買氣

吳俊青則說，房價修正到今年第一季已至相對低點，對買方構成進場誘因，且房市需求永遠都在，差別只在「何時買？」

而買方出手意願的轉變，今年來就可見微知著。吳俊青分析，去年末小英政府開始對房市釋出善意，從林全院長「不會打房」說，到小英總統「拚都更」，現在內政部卯足全力推「老屋重建」，看得出政府對房市的態度悄悄在轉變，這將推升民眾買房的信心，所以今年來房市已進入「量出價回溫」的格局了。

曾文龍則保守的說，現在談房市回春還言之過早，因為業界動向都還偏向保守操作，而且「價格不降沒人要買」。其次，他不認為今、明年經濟情況會好到哪裡去，而股、房市又脫勾，房價勢必再往下降才有打底的機會。

今年房市主旋律

三位專家看法分歧，其實就跟目前市場上混沌難解的市況一樣，多、空各唱各的調，「買方盼跌、賣方守價」恐怕會是今年房市主旋律，二邊還是無法兜到同一塊上。

到底今年房市會不會形成「新三不」的局面：「不易大跌價、不易追價買、不易出大量」，值得我們進一步檢視觀察。

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期專題報導單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「台灣房市政策 在哪裡？」、「獨棟法拍物件 投資新寵」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/住展雜誌】

今年四月立院三讀通過《危老條例》；一般咸信，產權單一建物將是最大受益者。不過本文作者對此另有見解，認為法拍市場的獨棟透天厝或公寓，或許才是投資者應該關注的目標！

時序已經入夏，逢端午節前後，雨水增多，正該萬物興盛之時，台灣加權指數於五月九日突破萬點大關，雖僅有短短一秒鐘，不過所象徵的意涵無限；是否台灣經濟又將春風化雨，邁進一個百業興盛的美好時光？

危老條例 四月底三讀

回觀台灣房地產的景況，雖然業界仍慘澹經營，但是向來以抑制房地價格作為追求居住正義為政策的民主進步黨，於今年四月二十五日經由立法院三讀通過「都市危險及老舊建築物加速重建條例」(以下簡稱危老條例)，為加速危險及老舊建築物的重建，提出建築容積獎勵、房屋稅及地價稅之租稅減免優惠措施。

該法案通過，是否為蔡政府對不動產業者所伸出的橄欖枝？目前各界解讀各異，筆者立場則是靜觀其變；好人辦壞事或壞人做好事，在目前詭譎多端的台灣政壇，已非異端，與其胡思亂想，不如看看危老條例施行後，是否能為疲憊的不動產市場，注入一股活水，方屬持重之見。

先不論執政者推出危老條例的目的為何，但對於排隊領紅包的直接受益者，筆者認為就需要認真點明。

頭獎者：經建築主管機關依建築法規、災害防救法規通知限期拆除、逕予強制拆除，或評估有危險之虞應限期補強或拆除者。此部分得獎者，主要是受到建築主管機關所認定，因此不擔心會有認定不明的情形。

貳獎者：經結構安全性能評估結果未達最低等級者。依據危老條例於立法院第一次委員會審查記錄，內政部葉俊榮部長列席報告指出，本法案主要是針對高氯離子混凝土建築物(即俗稱海砂屋)、地震後列為「紅單的危樓」或是領有「黃單的需注意建築物」，以及三十年以上屋齡的老舊建築物，所以具有上開特性的建築物，即是政府所標記的對象。

條例實施 三類建物受惠

而依據內政部的網站說明：「本條例授權內政部訂定結構安全性能評估之辦法，內政部將於三至六個月內完成子法之制定，屆時將明訂結構安全性能評估之內容、等級及評估機構等事項；未來建築物所有權人需先自行評估，並依據評估報告書之結果確認是否符合本條例之適用對象…」，故對於適用本項之建築物，可能還需要一段時間，才會有明確的法規以供認定。

三獎者：屋齡三十年以上，經結構安全性能評估結果之建築物耐震能力未達一定標準，且改善不具效益或未設置昇降設備者。

依據現行規定，除了耐震能力之標準不明外，比較具體的是屋齡要三十年以上，且對於耐震能力之改善已不具效益；另外就是屋齡三十年以上，未設置昇降設備的建築物。簡言之，基本上如果是三十年以上建物，沒有裝設升降機的透天厝或是公寓型建築物，都是潛在的適用對象。

重建計畫 五月前申請

不過，獎品並非可無限期任意兌換；依據危老條例第五條「依本條例規定申請重建時，新建建築物之起造人應擬具重建計畫，向直轄市、縣（市）主管機關申請核准後，依建築法令規定申請建築執照。前項重建計畫之申請，期限至民國一○六年五月三十一日止。」這代表已明確告知，重建計畫的申請最遲不得超過今年五月底止。

在如此景氣不佳的情況，投資房地產是否仍有利可圖？筆者前次指引，可以從法拍屋市場下手。如今老屋重建條例通過與施行，筆者可以想見，日後獨棟的透天厝或是整棟的公寓拍賣品，勢必將是內行投資者所注目的對象。

 獨棟法拍屋 優質標的

依據筆者的經驗，因為長輩離世而遺留的不動產，尤其是整棟公寓或透天厝，因為繼承人對於樓層價值爭執不休，若未能達成分割協議，經由法院進行共有物分割訴訟，實務上採取「變價分割」，即將物件透過法拍程式進行拍賣，將所得價金分配給各繼承人的方式，已漸成趨勢。

因此，在法拍市場上捕捉相關物件，再透過老屋條例申請重建，除能獲取容積獎勵外，還能取得地價稅及房屋稅的減免，如再結合「低公設」的吸引力，搭配「有便捷的升降升降機」，以「二房或二加一房」方式推出，此種類型的標的，應該會是精打細算的消費者所鍾情的好物件吧！

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期專題報導單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「2017房市回春虛與實」、「台灣房市政策 在哪裡？」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/住展雜誌】

千頭萬緒，始於北城，萬馬奔騰，終於林口。台北城外，蓄勢已久之處，等待一時之機，通捷於此。千坪難得之地，雙子坐落其上，若非智人雅士，不得天下，但願，大觀於其中。

林口，蓄勢待發的區域。繼機場捷運通車後，此區域有如打通任督二脈。一個商業、生活、文化並存的新市鎮。林口新市鎮，大台北地區的衛星城市之一，位於海拔二百五十公尺的林口臺地之上，總面積為五十四平方公里，約為五千四百公頃。

林口精華地段  磅礡落四十米道

坐落於林口精華稀有地段，一千二百坪基地，三面臨路，二棟分別為十八層及二十八層的高層建築，如雙子星般，氣勢磅礡，坐落於寬四十米的大道上。

設計團隊以不同的風格，也就是東方和西方的元素，打造本案分別獨立的樣品屋空間，其風格分別為四十八坪的美式新古典以及六十五坪的現代新東方。以一東、一西的方式展現空間的獨特性，讓賞屋的潛在居住者，能夠從不同的個案中，細細感受本案在空間上的配置和動線設計，近而融合在整體的居住環境之中。

簡單舒適藍白調  營造美式古典風

首先帶到四十八坪空間，設計團隊以美式新古典的主軸，打造此樣品屋空間。四十八坪空間格局，為三房二廳二衛一廚的配置。設計師以大理石材、訂製傢具、進口壁紙、木百葉、線板及實木皮為主要裝置建材。

客廳，設計師以白色和藍色為主要基調，運用白、藍的搭配，讓一進門的潛在居住者，能夠感受到簡單、輕鬆及自在的居家氛圍。空間以白色為主調，輔以淡藍色的客廳主牆、窗簾和圓形地毯，讓整體空間在對稱中，呈現平衡的舒適感受。

餐廚一體化配置  中島多元性使用

從客廳視野拉到後面的書房，主要以木格柵門為區隔，讓客廳視野可以延伸，空間上可以有伸展的感受。書房隔著廊道，就是餐廳和廚房的位置。餐廳和廚房為一體式的設計概念，色系延續整體的藍白色系。

餐廳以燭式透明玻璃吊燈為主，搭配白色長桌和藍色主調餐桌椅。由於餐廳和廚房的一體化設計，中島的位置配置，除了分別不同的空間外，其多元使用的便利性，也是設計師的巧思之一。

現代美學躍東方 潑墨意境大品宅

在六十五坪，四房二廳二衛一廚的空間配置下，設計團隊以現代新東方的設計主軸，打造有別於四十八坪的空間。設計師在較大的室內空間，欲以現代式的設計手法，植入奢華的風格。並在不同的空間裝飾中，放入中國式傳統有名的潑墨意境。

客廳以格柵嵌入中國傳統潑墨畫的方式，來作為客廳的背景。在格柵後，為一書房空間。廚房、餐廳同樣也是一體化的設計，比較特別的是，設計師在餐廳後以大面式酒櫃，做為餐廳的主牆。

在不同大小的空間，設計團隊分別以中西式的設計手法，塑造本案。讓潛在的居住者，不但可以在品屋的過程中，享受空間中所釋放的特有氛圍，更重要的是，還能夠體會本案在空間配置以及動線設計的用心。辰林設計在本案，以細膩的觀察，同時，決定不同的設計主軸，使本案成一空間饗宴之旅。

設計檔案

案例名稱：大觀天下 樣品屋
房屋座落：新北市林口區
坪數大小：48坪、65坪
空間格局：3房2廳2衛1廚(48坪)
4房2廳2衛1廚(65坪)
主要建材：大理石、進口壁紙、訂製家具、木百葉、線板、實木皮、鑄鐵配件。
設計風格：美式新古典(48坪)
現代新東方(65坪)
設計公司：辰林設計實業有限公司
設計師：許淑貞(48坪)
杜曉苓(65坪)
建案地址：新北市林口區文化三路一段、文化三路一段225巷口
接待會館地址：新北市林口區文化三路一段、忠孝三路口
連絡電話：02-8811-5588
更多資訊：http://www.myhousing.com.tw/index.php?option=com_flexicontent&view=items&cid=244&id=66522

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期設計與裝潢單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「2017房市回春虛與實」、「台灣房市政策 在哪裡？」、「獨棟法拍物件 投資新寵」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/住展雜誌】

房價大崩盤、還要再跌十年到二十年？上述說法近年大行其道；但意外的是，這波房價反轉修正不過約二年，今年第一季多數縣市房價已經止跌，難道房市真的悄悄結束修正了嗎……

住展雜誌統計並發佈的北台灣今年Q1新成屋、預售屋房價，結果房價持續走軟的只僅剩台北市與桃園市，新北市與新竹地區暫時止跌、維持平盤，另基隆與宜蘭則微幅上揚，顯示大多數縣市房價已經止跌、或者跌勢壓縮到極小。

從趨勢上來看，北臺房價還是處在盤整修正的格局不變，惟震盪幅度更小，近一年來北台灣各縣市新建案價格跌幅均收斂到五％以內，且每季的年跌幅持續縮減，跌幅越來越小。

北台灣縣市　僅北桃下跌

台北與桃園市是今年第一季房價持續修正的唯二縣市，北市Q1新建案均價約八三點四萬／坪，較去年Q4微幅下跌○點五萬／坪，季跌幅約○點六％。以近一年而言，北市去年Q1均價約八十六萬／坪，年跌幅縮小至約三％。

北台灣房價最弱勢的桃園市，跌幅也已明顯趨於緩和，今年Q1均價來到二二點四萬／坪，較上一季僅微跌○點一萬／坪，季跌幅僅約○點四四％，已連二季跌幅壓縮在一％以下。桃園房價似乎已暫時脫離急跌階段。

從市況分析，北市房價下跌的主因是舊建案陸續調降成交價所致。第一季北市舊建案普遍讓利，但新釋出的建案價格卻偏高，尤其二房型和豪宅的單價更高，這類新建案多與讓利主流背道而馳，所以整體跌幅極為有限。

桃園的部份，雖然沒有新建案頻開高價的狀況，但因價格降至目前水準，買方已能接受，讓利建案銷況穩定，價格暫時未再大幅下探。

新北暫止穩　下季恐再跌

房價與上一季持平的是新北市與新竹地區。新北市先前建案破盤價滿天飛，但今年Q1卻出現讓利空窗期，僅新莊副都心、鶯歌鳳鳴重劃區等地極少部份建案新加入有感讓利行列，Q1房價與去年第四季一樣停在三九點七萬／坪。

然而，這不代表新北價格止穩，後續仍有不少讓利案準備公開，但包括汐止、板橋、土城、新店、中和等多個行政區業者均表示，近期建照審核時間比以往更久了，開案時間不斷往後推遲。預估等到新的有感讓利案釋出後，新北市房價將會再往下滑落。

新竹Q1房價開出平盤，終止連續三個季度下跌，守在二二點一萬／坪。新竹市價格還停在相對高檔，竹北房價則持續往下探，另外圍如湖口、新豐、竹東等地透天價格回落，但公寓、大樓單價卻不斷拉高。

二縣市反彈　宜蘭有夠神

基隆Q1房價也終止連三季下挫，回彈至二十萬／坪，驚險守住二字頭大關，單季上漲約一％，惟近一年來仍跌約四％。

宜蘭房價依然是北台灣最穩定的縣市，今年Q1均價上揚○點五萬／坪，季增幅約二點一六％、年增幅約六點七九％。由於宜蘭土地成本居高不下，今年初公開的幾件大樓案單價持續衝高，使宜蘭房價再創新猷。由於宜蘭價格看回不回，房價水準已連二季超越桃、竹地區，令人吃驚。

整體而言，北台灣除了宜蘭之外，其餘各縣市都還處在價格盤整的型態。預估今年各北台灣各縣市季度房價可能會有漲有跌，修正格局雖然不變，但跌勢已經越來越小了。

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期房市話題單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「2017房市回春虛與實」、「台灣房市政策 在哪裡？」、「獨棟法拍物件 投資新寵」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/住展雜誌】

對買房自住的民眾來說，預售案雖然付款輕鬆，但卻要等好幾年才能入住；成屋案雖然要拿出自備款，但因現在許多成屋案推出低自備方案，再加上市場上成屋建案越來越多，選擇更多元、價格更划算，對自住客來說是個好消息……。

據住展雜誌統計近五年北台灣預售屋、新成屋二種建案數量比例，發現直到二○一五年為止，預售屋建案數量都比新成屋高，當年四月北台灣預售屋：新成屋建案數量為五八七：五五二，顯示當時業者仍普遍看好未來需求而推預售案，再加上餘屋案不多，所以新成屋建案數量較少。

投資客退場　預售案變少

但到了一六年，成屋建案數量急增，當年四月預售、成屋建案數量比例已經扭轉為四六九：七六一，成屋案數量遠超過預售案。至今年四月，二者比例更來到三九○：九○八，二者比例已至約一：二點三，差距越來越懸殊。

在北台灣各縣市當中，只剩宜蘭的預售案數量大於成屋案，但差距也在快速減少當中；一四年四月預售：成屋案數量曾拉大到四八：九，今年四月為三四：三三，差距極為微小。假如趨勢不變，宜蘭今年成屋案數量極可能超越預售案，意味北台灣各縣市全部會進入成屋市場。

預售案數量減少、成屋數量暴增的成因，一來是與預售屋交屋潮有關，由於去年以來預售屋交屋進入高峰且延續至今年，當初預售未賣完的成屋案持續釋出，導致成屋案不斷增加。

第二，則是與市場需求改變有關。由於愛買預售案、資金高槓桿操作的投資客大量退場，現在市場上買盤主力是自住客層，而自住客較偏好成屋案，所以有的業者乾脆走先建後售模式，省下預售時期的銷售成本，等到完工再開賣。

現在買成屋　享四大好處

房市進入成屋市場，對消費者來說有四個好處。第一，一般而言，預售屋建案從銷售、動工到完工交屋入住，消費者至少要等個三年，有時甚至要更久。但如果是成屋建案，成交後就能夠立刻入住，體驗住新家的爽感。最重要的是，不必擔心建商倒閉落跑、房子變爛尾樓，對消費者更有保障。

第二，過去預售過的建案，若是完工後仍有不少餘屋，通常價格會更加實惠、議價空間也比較大，有些建案價格甚至比中古屋還低，真是便宜大碗。如果消費者想搶便宜、又想立刻入住，現在選購成屋建案正是好時機。

第三，付款方式更多元、更輕鬆。現在房市出現一個神奇的景況，就是「成屋付款預售化」，許多成屋建案自備款只要十％左右，剩下約一到二成的自備款改由業者公司貸，並於交屋後二到三年分期繳還。這種付款方式與預售差不多，對消費者而言相當有利。

第四，成屋案不僅價格好談，更有不少成屋案推出「買屋送裝潢」方案，消費者既不必再花大錢作裝潢，且房屋貸款額度還比空屋更高，算是利大於弊。因此，當北台灣各縣市房市進入成屋市場後，消費者買房好處多多，儘快把握時機多看房子正是時候！

本文摘自2017年6月5日出刊之《住展雜誌》423期房市話題單元，同期內容除本文外，並有「破盤價來襲─買房黃金期降臨！」、「2017房市回春虛與實」、「台灣房市政策 在哪裡？」、「獨棟法拍物件 投資新寵」等，更多內容請參閱《住展雜誌》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《住展雜誌》 423期)

更多精采內容請點擊:《住展雜誌》

【文/惟馨週報】

去年年底至今年第一季，推案多集中成熟舊市區；不過今年年中情勢有所轉變，新興重劃區再度崛起，重新取代舊市區成為推案重鎮，不少大案都將在近期轟動登場……

新興重劃區土地資源豐沛，是房市多頭時期的推案重鎮，然而房市進入修正格局後，許多建商選擇回防機能成熟、契合自住客需求的舊市區，使得新興重劃區量能獨大的優勢遭到挑戰。

新興重劃區  湧推案潮

建商固守舊市區的情況，到今年三二九檔期仍相當明顯，但進入年中的五二○檔，新興重劃區再展推案活力，成功逆轉維持約一年的舊市區領頭局面，倘若市區豪宅案持續潛伏，估計從第二季一路到年底，房市都將是新興重劃區的表演舞臺。

北台灣各新興重劃區，如板橋江翠北側重劃區、土城暫緩發展區、林口新市鎮、以及中壢的過嶺重劃區、觀音草漯重劃區等，今年第二季指標新案陸續浮現，不少重劃區未來還有可觀成屋案量將進場，區域房市可望隨量能放大持續加溫。

松山都更案  銷路順暢

首都國門的松山，即為市中心豪宅潛伏的代表。原定今年登場的眾豪宅案，奉行不敲鑼打鼓的原則，至今依舊維持潛銷姿態，甚至未來也不見得會公開露面。不過松山房市並未因豪宅蟄伏而式微，在指標都更案「勤耕延吉」熱銷帶動下，當地交易量仍在水準之上。

「勤」案逾700坪的基地為市中心少見，開價135萬/坪，採30-70坪2-4房規劃，由於該案建商甚少推出2房產品，加以區域供給稀少且成交價符合客戶期待，故頗受粉絲客與在地客青睞，公開不久即有將近4成的銷售成績。

還有動靜的是市民大道旁的「敦南樞苑」，該案近來再傳一戶成交，連同稍早港資買進消息及實價登陸揭露資訊，光今年就賣出了3、4戶，銷售反應在北市豪宅案中相對突出。松山發展較早的饒河街一帶，各案銷售率亦緩慢推進，其中「松河大美」日前調整案名為「松河大美─信義上河」，藉以強調基隆河畔的景觀特色。

土城暫緩區  首案告捷

土城的暫緩發展區，可謂今年最受市場關注的新興重劃區，首案「馥華城安」迅速完銷的銷售成績，更為後續推案注入強心針。「馥」案登場後，平均開價雖未如傳言低至3字頭，但據瞭解，低樓層戶別成交價確實可見36-38萬/坪親民行情，加以建商品牌不差且近捷運土城站，進場月餘即風光完銷。

「馥」案之後，重劃區房市將規劃2-3房的「新樸文匯」接棒，人員已進駐接待中心潛銷；皇翔建設在暫緩區也有兩筆建案將推，未來將與重推的「皇翔國鼎」一同聯銷；文心機構的「文心奕奕」則預計暑假露面，該案基地條件被譽為暫緩區之最，使得重劃區後續發展令人期待。

暫緩區之外的建案，表現就相形見絀。臨廟宇的近捷運小宅「湛然龍邸」，仍主打2房800萬起、月付萬元起訴求，因基地即將動工，接待中心已遷至土城國小旁；頂埔站附近的「及第好悅」，亦僅靠少量地緣客支撐買氣。

雖然暫緩區以外的建案銷況停頓，但即將成屋的河濱廠辦案「中山1號」卻逆勢操作，聲稱6月中旬將漲價，實屬當中異數。未來土城不僅暫緩區諸案來勢洶洶，包括「國泰金城」、「心上城」等案也將以成屋重推，下半年案量不容小覷。

林口新市鎮  大案醞釀

素來產能旺盛的林口新市鎮，近期也將有大案浮出，即三井Outlet對面住宅區的「大觀天下」。「大」案為2-4房格局的合建案，以46、48坪3房為主力，據悉平均開價逾五字頭，估計量體高達30億，待分戶協調完成後始會公開亮相。

扶輪公園附近的「昕樂章」同樣身價不斐，該案有兩塊基地，住家規劃為37-63坪3房戶型，平均開價上看五十萬/坪，稍早現場皆有活動，營造熱絡氣氛，建商亞昕未來在附近還有「昕動台北計畫」系列案待推，整體開發規模龐大。

新市鎮南側的龜山段，最近則有「華麗新貴」二、三期系列案重推，兩案先前開價均達45萬/坪以上，現修正為41萬/坪，餘屋皆以三房為主，目前主推二期，價位偏高仍是最大銷售難關。

龜山段外圍的2字頭建案，銷路就順暢許多，「知築」日前已順利賣光；區域最低價的「協和品學」，兩個多月來銷售率也從四成挺進到逾六成，充分說明當前低價為王的房市生態。

本文摘自2017年6月1日出刊之《惟馨週報》1029期一週房櫥單元，同期內容除本文外，並有「讓利之下有勇夫　四大新重劃區建案將出籠」、「端節連假沒加分　來人及廣告量皆僅持平」等，更多內容請參閱《惟馨週報》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網  謝謝！

(來源:《惟馨週報》 1029期)
更多精采內容請點擊:《惟馨週報》

【文/惟馨週報】

端節連假天氣相當舒適，不過並未替房市人氣加分，反而因為出遊者眾，使得來人持平。建案廣告量也不增反減。不過基於新案持續推出中，未來建案廣告量仍有機會再衝高…

由於本週二是端午節，基於新的彈性休假制度，上週因而產生四天連假。按照往例，房市業者都會把握時機加碼強銷，不過或許是前幾週市場狀況不甚明朗，人氣成長有限，使得上週建案廣告量有些出乎意料地小幅下滑。

住展雜誌統計，上週(5/22至5/28)北台灣綫上建案釋出之報紙廣告，共計為4,640批，比前週小減100批(－2.1％)；不過釋出NP個案數反而增加2個至57個，首週釋出者更高達5個，為(平)今年單週最多。

預期出遊多 來人及廣告皆減

上週建案廣告量並未如預期增加，一來或許是520檔期開跑至今呈現推案熱，詢問度及成交卻不成正比的情況，但也可能是業者預期出遊者多，因此未全力強銷。

果不其然，端節四天連假天氣大致良好，相當適合出遊，結果多處國道都傳出大塞車，相較之下，各案場人氣就僅持平，部分指標案來人更明顯下滑。(以下各案場週來人組數不含本週一、二端節及彈性休假日)

如打出副都心3字頭破盤價，使得近月來人爆棚的新莊「皇翔御花園」，雖然上週來人仍達100組，但和前幾週相比已有明顯落差；強銷近一年的安坑「陽光PARK」可能因為銷售期已長，上週來人也降到50組以下。板新造鎮案「SUPER讚」人氣下滑更明顯，上週來人還不到40組。

不過北市幾個指標案，人氣狀況就還不錯；上週首度曝光的松山區「勤耕延吉」週來人達45組，屬北市高標，強銷中萬華區「台北晶麒」及大安區「耕．云」，也都有30-40組/週的穩定表現。

遠雄逆向操作 廣告持續加碼

儘管上週廣告量減，但仍有業者逆向操作，那就是遠雄企業團。上週遠雄放出消息宣稱即將再度大量推案，同時間廣告也有加碼；除連續打近一個月廣告的中和「左岸」系列外，上週又有新莊「國匯」及北投(奇巖)「山晴」加入曝光陣容。

至於近兩週都有辦活動的遠雄「左岸」系列，應該是受惠於活動拉抬，詢問度還不差；該案現場表示，上週實質有效新來客有70-80組之水準。

端節假期 應景活動不少

雖然近期辦活動的案場變少，不過重新啟動強銷的遠雄還是大手筆辦活動造勢，而且看來效果不錯。上週『左岸嘉年華』續辦端午園遊會，請來金牌主廚駱進漢現場做手工粽，另還有街頭藝人表演及親子樂園等。

除遠雄外，其他案場也有應景活動，如淡海「合康嘉年華」全家前往賞屋並打卡，就送知名石門劉家肉粽，贈送活動從5/26至6/11止；板橋「SUPER讚」則在上週六辦手作『粽』藝秀，為現場DIY教做粽寶寶鑰匙圈。

安坑「陽光PARK」也是DIY手作活動，做的則是創意香包，時間是上週日。林口「昕樂章」則是端節四天假期前往賞屋並臉書打卡，就送下午茶券，另還同時祭出早年幸福價，不過NP中並沒有說明細節。青埔「璟都帝一莊」則有下午茶活動。

其他案場也有活動，不過和端節較無關連。礁溪「涵松樓」現正在案場展出『意象．無相』陳釙贈藝術畫展，每日展出時間為11:00至18:00；新店「國礎富裔河」則預告6/3及6/4李翊君演唱會，不過現場表示並無贈票活動，純粹只是幫忙宣傳。

本文摘自2017年6月1日出刊之《惟馨週報》1029期媒體觀察單元，同期內容除本文外，並有「讓利之下有勇夫　四大新重劃區建案將出籠」、「舊市區退佞　新興重劃區風雲再起」等，更多內容請參閱《惟馨週報》，並尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：住展雜誌，更多資料請上住展房屋網 謝謝！

(來源:《惟馨週報》 1029期)
更多精采內容請點擊:《惟馨週報》

撰文/今周刊 林心怡

我從少女時代給自己設定的目標就從沒少過，每年我都會設下三到五個目標，然後尋找衝刺的動力，即使又忙又累，但因為目標明確，我知道自己正在往前，所以甘之如飴……。」

六月十七日，徐若瑄出席中視《K歌大明星》錄影前，先在後臺和記者聊起她一路走來總能維持正能量的私房心法，聊到開心處，仍流露出一股可愛女人的氣息。出道27年，即使結婚生子的她，還是很有女神的風範，時刻要求自我進步的精神，與滿滿的正能量，更是她的魅力所在。

時間管理高手
已為人母，仍抽空念MBA、學鋼琴

「其實，我滿重視時間管理的，可能是我從年輕時就一直在賺錢養家，出道多年，除了懷孕期間，我的工作幾乎沒停過。」喜歡用文字記錄生活的徐若瑄，總是習慣在筆記、電腦裡記錄自己大大小小的目標，她甚至將每個目標執行拆解成三步驟，讓她每每卡關時，只要想起初衷、看到該走的下一步，負能量就能自動退散，如果時間允許，她也會用寫日記的方式，檢視自己還有哪裡能做得更好？

「設定目標、找動力、樂在進步」，是徐若瑄的三大執行步驟，「我喜歡給自己設定幾個大目標，當目標夠明確，很多挫折都不會影響我，我覺得轉念很重要，太多的負能量，反而不容易成功。」

的確，相當懂得安排自己的徐若瑄說，即使婚後，仍不改時間管理高手的本色。徐若瑄形容：「像現在學鋼琴，目標是希望家人早上能在有音樂的氛圍，被悠揚的鋼琴聲喚醒，當我五十歲開演唱會時，能從容地自彈自唱。」

至於生活這麼忙碌，還抽空去念MBA、學英文，她笑說，一方面是圓年輕時因經濟壓力無法升學的遺憾，另一方面也希望藉學識的提升，在未來孩子的教育上不缺席，能夠有更好的互動。這些小心願，都是她口中即使忙翻天，也甘之如飴的最大動力。

「我是個用望遠鏡看未來，而不是用後照鏡往回看的人！」徐若瑄說，其實很不喜歡被問「人生做過最後悔的事」是什麼，她認為，人生本來就不能只挑擅長的事來做，要給自己更多學習的機會，不要沉溺於過去的成就，隨時要有「把自己歸零」、甚至有「厚臉皮」的態度，才能發現無限的可能性。「萬一做錯了，就想辦法改、去彌補，沒去try，可能就沒機會，只能在原地踏步。」

「我覺得人要找到一個信仰的力量，要有信心、對未來有希望，抱歡喜心去做，才能散發耀眼的感染力與光芒，我常提醒自己要嘴角上揚，如果你做一份工作，每天只有滿滿的抱怨，你不會開心，也很難把它做得更好。」

「就像我家曾經很窮，如果我不去拚、不去把握機會學習，受到外頭的閒言酸語就自暴自棄，我還會有翻身的機會嗎？所以我常鼓勵年輕人，有機會就去闖，去開眼界，看看不一樣的環境，挑戰自己的極限，才不會覺得可惜。」

厚臉皮學得快
一句日語也不會，仍勇闖日本演藝圈

的確，徐若瑄之所以會踏入演藝圈，要從「一輛機車」說起。出身單親家庭的她，童年生活窮苦，曾經歷近五十次搬家，十四歲那年，只因為電視台舉辦的美少女選拔賽第一名有機車當獎品，她設定好目標，就是能把機車變賣補貼家用，於是卯足全力拿下冠軍，也讓她從此步上演藝圈，扛下一家的生計。

(閱讀全文…https://goo.gl/aFq46p)

更多精彩內容，請參閱最新一期《今周刊》(第1070期)。

你可能也會感興趣》

不是耍大牌！金城武：我不想經營這個名字

卸下飛碟電臺董事長 張小燕：一個人但不寂寞

抽離往事陰霾 柯震東人生打掉重練

(來源:《今周刊》 1070期)
更多精采內容請點擊:《今周刊》