【撰文／蔡明彰】
全球產業競爭激烈，究竟那些廠商勝出不得而知？不過提供設備材料的「軍火商」篤定是贏家。
我先舉半導體矽晶圓為例，大陸10餘座半導體晶圓廠陸續完工投產，自然對矽晶圓拉動強大需求。
根據環球晶(6488)CEO徐秀蘭的預測，半導體業大循環，矽晶圓今年短缺3～5％，明年7～8％。試問將來完工投產的大陸10餘座晶圓廠都會大賺嗎？過去這種一窩蜂的投資其下場多為供過於求，唯有提供原料設備的廠商是贏家。
太陽能供過於求
太陽能產業就是「蛋塔效應」的例子，為什麼這幾年市況慘澹？最主要原因過去大陸各地盲目發展太陽能，利用政府新能源政策補貼到處興建太陽能廠。供過於求產品只好往歐美傾銷，不僅招致歐美課徵高額反傾銷稅，更打壞全世界從上而下的太陽能產品報價。台灣太陽能產業不可能光靠本土市場，產品賣到海外就與大陸廠商正面交鋒，面對大陸低價競爭臺廠利潤怎可能好起來？原本大陸太陽能裝機出現一線曙光，臺廠太陽能的電池2月漲價5％，計畫3月再漲5％，纍計漲10％期待Q1由虧轉盈。但元宵後大陸上游太陽能矽晶圓開始跌價，連動電池、模組漲不上去，相關的茂迪(6244)、昱晶(3514)、新日光(3571)Q1營運有變數，股價保守看待。
京鼎、帆宣
全球半導體設備龍頭應用材料法說會表示，今年整體半導體市場預期成長5％，應材卻營收成長2成，是整體市場的4倍，成長動力來自中國市場。應材今年來上漲13％，果然擊敗美股大盤，它是很典型的「軍火股」。應材相關代工廠京鼎(3413)、帆宣(6196)可高度留意。
帆宣去年獲利亮眼，稅後淨利5.15億元創12年來新高記錄，EPS 3.12元，以目前價位計算的本益比10倍初頭。決議配息2.2元，殖利率逾6％。帆宣低本益比、高殖利率，股價進可攻退可守。帆宣獲利動力來自去年下半年12吋晶圓廠及面板廠的訂單入帳，Q4單季EPS 1.09元。按照這種進度，今年EPS確實上看4元，本益比進一步降至10倍以下。從客戶端看業績，帆宣爭取到台積電、中芯、京東方等12吋及面板廠的廠務大單，甚至臺廠聯電廈門廠，力晶合肥廠，連外商格羅方德都是帆宣客戶。
鴻海集團旗下京鼎，受惠集團面板及環安自動化進入帳高峰，去年EPS 8.5元，今年上看10元。京鼎價位低於百元預估本益比不到10倍。
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(來源:《萬寶週刊》 1218期)
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