小英總統上臺後，外資捧場，在一片不看好之下，台股逆勢拉升，上市及櫃買指數相繼突破所有均線，周KD值皆交叉向上。問題是六月變數多，成交量無法有效放大，接下來將是選股不選市，淡季中業績股出頭天！
【文／方亞申】
新總統就職後第一週，外資大買一七○億元，最令人矚目是，隨著生技指數周KD值交叉向上，上週櫃買指數也跟上，本周則是上市指數低檔交叉向上，理論上將有五～八周反彈時間可期待。不過台股量能始終未放大，尤其六月變數多，全球基金經理人大都持有現金或不增加股票部位為主，台股要期盼量能放大至一千億元以上似乎不太可能，那麼指數將以橫盤為主，可確認的是就職後第一個交易日八一一九～八三五六點大長紅低點區域將是低檔強大支撐所在。而量未放大下，八六○○～八八○○點壓力將遭逢大壓力。
基金經理人提高現金比重
上市指數如此，櫃買指數則較強，率先突破所有均線，且距離今年高點一三三．四六點並不遠，短線日KD值雖來到高檔，但在周KD值僅交叉向上兩周，後面或有三～五周走多時間，顯然這波上漲主要是以中小型股為主。
周KD值顯示有利多頭，不過對於六月變數，包括英國脫歐公投、美國聯準會是否升息、油國組織會議及西班牙大選等不確定性因素籠罩，以致全球基金經理人普遍認為六月市場將以遠離風險為操作模式，方式包括提高現金及公債比重，或以黃金及日圓作為避險工具。據路透每月對美國、歐洲及日本基金經理人所做的調查指出，經理人已將現金比重提高到六％，是今年一月來全球股市重挫以來的最高點；股票持有比重降到四六．四％。就全球股市來看，美股投資比重提高到三九％，是六個月來最高。
至於國際最大風險性資產之一的油價，近期一度突破五○美元，若從低檔二六．○六美元算起，漲幅超過九成，想當初包括巴菲特及美國共同基金在三○美元以下抄底，如今獲利豐碩。六月初油國將開會，但是伊朗並未在此組織中，今年該國才被解禁進入市場，為了經濟建設，哪會管OPEC協議，加上油價登上五○美元後，美國頁巖油業者又蠢蠢欲動要恢復生產，油價五○美元可以說是到了艱難關卡，加上大戶已獲暴利，未來若下跌則要小心。
當然六月最重要的就是聯準會是否升息？上週葉倫說可能在夏季升息，市場堆測不是六月就是七月，現在七月的呼聲較高。升息主要牽動美元指數走強，近一週國際貨幣兌美元貶值居多，尤其韓元向一二○○挑戰，目前較去年底貶值；台幣也貶，但是距離去年底收盤價三三．○八五還有段距離，將繼續走上貶值之路？
不論如何，美元指數走強逼近九六關卡，距離年線九六．六已近，一旦再向一○○叩關，油價就要小心。本刊一次提及，當初油價從四○美元以下反彈，就說將要挑戰四五～五○美元，如今已來到上緣，在經過約四個月反彈以及美元轉折下，若如去年一樣在夏季拉回，對全球風險性資產壓力將大增，包括股市。
若聯準會六月不升息，則油價及股市有利續彈至七月中旬。這一切變數都還是美國聯準會說了算。
回頭看，台股五月開低走高，月線收紅一五七點，相當不容易，過去二十六年五月收紅機率只有不到四成，這次算是突破魔咒。而接下來六月份同樣月線收紅機率不到四成，五～七月都是如此，六月能否突圍必須有量，否則指數在八千五百點附近，上檔空間似乎較有限了。臺經院最新製造業景氣訊號值，四月燈號首度轉為低迷的黃藍燈，擺脫連十二藍的衰退景氣。不過在全球景氣處於新平庸中，台灣下半年要殺出重圍，可能還待努力。
五月開低走高突破魔咒
從技術上看，五二○隔周週一當天出現二一三點長紅，確認八千一百點以下支撐，月綫上也是在八千點以下留下六次下影線，除非有大利空，否則中期（約一個月）較不容易跌破。櫃買指數更強，已經要挑戰今年高點一三三點，最重要是上市＋櫃買周KD值同步交叉向上，時間上對多頭較有利。且已歷經景氣訊號等連續衰退，加上中國開始抵制台灣觀光等行業，指數還能撐在這裡，上市指數或因為無量或基期不低，上檔空間不多，但是只要確立無連續大跌的危機（重點在美國升息＋油價），將是個股加速表現之時。而櫃買較無此疑慮，可望持續演出就職慶祝行情。
綜觀所有類股，以食品股最強，在龍頭統一帶領下，以及味全因食安問題，市場逐漸被其他品牌取代，整體強勢，食品指數已續創歷史新高。再來過去幾周本刊介紹的生技持強，生技指數在新藥及醫材帶動下，指數也向今年高點二一二．六點挺進。詳見後續分析。(全文未完)
(來源:《先探投資週刊》 1885期)
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