【撰文／約瑟夫】
陸、港股11月養老金入市、深港通開通、雙11光棍節等重要題材，有利推升股市；10月大陸PMI報喜，煤、油為首的黑金族群帶動原物料股漲。
深港通有利ETF
近期大陸部分省份與社保基金簽約，由社保基金組織評審委員會，選出第一批養老基金管理機構，正式啟動養老保險基金投資運營，預估入市基金「先頭部隊」約4000億人民幣，正式揭開養老金入市序幕。另外，11月中下旬深港通可望開通，並解除滬港與深港通投資總額管制，僅管制每日投資限額，未來陸港通總額規模不再受限，利於外資擴大投入A股，預估明年北水南下資金約2000億人民幣。養老金入市與陸港通擴大，有利於ETF及藍籌股，提前卡位效應，港股規模最大，市值超過300億港幣的合成型ETF，X安碩A50中國(02823.HK)，將改變投資策略，擴大「實物化」；由目前以投資衍生工具為主轉變為增加直接投資A股比例，並不再接納投資者以衍生工具申購，只接受現金及人民幣申購；管理X安碩A50的貝萊德將使用旗下QFII、RQFII額度擴大直接投資A股，也會利用滬港通、深港通，甚至購入其他實物A股ETF，投資模式改變，扭轉該ETF過去折價近10％窘境；X安碩A50可投資實物型ETF，華夏滬深300(03188.HK)、南方A50(02822.HK)受惠。
養老金入市 藍籌股受惠
中國平安(02318.HK)為估值偏低藍籌股，注重獲利穩健與高現金殖利率的養老金首選。該集團前3季營收年增15.41％至5461億人民幣，淨利年增17.05％至648億元；保險本業部分，平安壽險前3季保費收入年增26.6％至2822億元，淨利年增18.7％至230億元，穩健性及成長幅度優於同業。投資部分，前3季投資收益年減21.38％至837億元；前3季淨投資收益率較前2季提升0.3％至6.0％，總投資收益率較前2季提升0.6％至4.9％；第3季保險資金投資組合規模已達1.88兆人民幣，較年初成長8.6％。互聯網金融方面，旗下陸金所至第3季底註冊用戶數2550萬，較年初成長39.3％，活躍用戶數655萬，較年初成長80.4％；近期陸金所完成新一輪增資，估值高達185億美元，已籌備IPO，目前平安持有陸金所44％，陸金所IPO，有利提升估值水準。展望未來，今年元月初，熔斷機制引發股災，使投資收益大降，但該集團投資穩健，權益投資占比重較同業低，固定收益仍是主要方向，第3季投資收益率見改善，預估第4季穩定回升，整體有望透過規模增加帶動投資收益；中國平安價值屬性，為藍籌股指標。
PMI全面回升
大陸10月官版與財新製造業PMI同步創下2014年7月來新高，生產與需求擴張，製造業大幅回升。官方10月製造業PMI為51.2，較9月增加0.8，生產指數為53.3，較9月上升0.5，新訂單指數52.8，較9月增加1.9，皆為今年新高；產業結構改變，耐久財及資本支出增加，高技術製造業PMI為53.7，較9月增1.3，裝備製造業PMI為52.3，比前月高0.4，也是今年高點；中醫藥製造、汽車製造、電器機械器材製造業、電腦，及其他電子設備製造業PMI皆在52以上。在供給策的改革後，傳統產業經營狀況也改善，化學原料、黑色金屬冶煉、壓延加工業、有色金屬冶煉等傳統行業PMI均高於前月，且都處於擴張狀態。去產能、庫存推升大宗商品價格回升，原物料購進價格指數上升5.1至62.6，生產經營活動預期指數上升0.1至58.5，連續4個月上升，回補庫存意願加強。另外，官版非製造業PMI由53.7上升至54，為今年新高，財新製造業PMI由50.1上升至51.2；製造業、服務業全面回溫，加上財報效應，原物料股行情可期。
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(來源:《萬寶週刊》 1202期)
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