【撰文／約瑟夫】
港股自2月8日以來，成交均值維持於800億港幣之上，大陸資金持續流入價漲量增，香港證券界認為北水南下效應，港股「大時代」將再現。其中，國企股神華(01088.HK)超高配息率，扮演吸金要角，更帶動國企股跟風，引領價值股抬頭。
神華配息創H股新高
中國神華2016年營收年增3.4％至1831.3億人民幣，淨利年增41.1％至249.1億元，EPS為1.252元人民幣，每股配發期末現金股息0.46元人民幣，特別現金股息2.51元人民幣，共計2.97元人民幣現金股息，配發總金額高達590.7億元，現金殖利率近18％，創H股歷來新高。兩會大陸國資委要上市公司關心分紅，H股最高配息隨即出爐，帶動國企、央企跟進。神華是大陸煤炭、電力廠商，為國資委控股公司，其煤炭產銷量居大陸之冠；該公司派發特別股息，是H股首次，據估算，這次特別股息，占中國神華2016年未分配盈餘32.4％，對財務結構影響不大；隨煤炭價格上揚，資本支出降低，營運現金流量佳，未來配息率可為維持於40％。另外，中國神華的大股東為神華集團，持股73％，為配息最大受益者；神華集團獲得配息資金可用於併購、重組其他煤炭央企、建新煤炭基地等，去年神華集團被選為國資投資公司試點，這次高配息可能被視為國企改革重組風向，引起投資者對央企重組想像空間。
高配息H股還有誰？
依據神華配發特別股息條件，以帳上有高額保留盈餘，去年獲利成長較佳、營運現金流量為正及負債比率較低的企業；如中國平安(02318.HK)、中石油(00857.HK)、中石化(00386.HK)、中移動(00941.HK)、海螺水泥(00914.HK)、建設銀行(00939.HK)、濰柴動力(02338.HK)、長城汽車(02333.HK)等。以石化巨擘中石化為例，去年配息達301億人民幣，創上市新高，並預告第一季淨利年增150％的盈餘喜訊，為石化股首選。該公司去年營業利潤年增51％至789億元，淨利成長43.8％至464億元，EPS為0.383元人民幣。去年低油價衝擊，垂直整合優勢顯現，下游煉油業務獲利大增，全年營業利潤成長168.5％至563億元，創歷史新高；去年底負債比率為44.5％，為上市來最低，期末現金及約當現金為 1245億元，現金流充裕，配發期末股息0.17元人民幣，加上中期已派發股息 0.079元，全年每股股息0.249元，派息率64.6％，遠高於去年55.8％，息率持續上升，現金殖利率約4.8％。
平安估值提升空間大
中國平安去年經歷A股重挫與第4季人民銀行緊縮銀根，及人民幣貶值因素，股、匯、債下滑壓力，獲利仍可成長15％，遠優於中國人壽(02628.HK)淨利下降45％，顯示良好資產管利能力。中國平安去年營收年增11.1％至7744.9億人民幣，保費收入成長26.2％至4416.2億元，保單佣金收入下降30.6％至63.53億元，銀行業務利息收入下降2.6％至1310.7億元，非保險業務手續費及佣金收入成長4.9％至398.6億元，淨利年增15.1％至623.94億元人民幣，EPS為3.5元，配現金股息0.55元，高於2015年的0.35元。該公司去年壽險業務實現新業務價值年增32.2％至508億元，平安壽險淨利潤244.4億元；旗下銀行業務淨利差2.75％，較2015年下降6個基點，資本適足率11.53％，上升0.59％，不良貸款率1.74％，上升0.29％。該集團去年業績逆勢成長，新業務價值增幅優於預期，配息成長42％，是歷史新高，加上資產品質佳、財務結構穩建，未來估值提升空間大，為保險股首選。
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(來源:《萬寶週刊》 1222期)
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