【撰文／蔡明彰】
市場一致的方向及行動是最大風險。最近我不管到何處，大家都在問相同熱門議題，台股會不會上萬點?這次投資人對台股萬點行情關注但無感，關注可理解，但為何無感?因為盤勢全由外資熱錢主導，未必漲到自己手上的股票。
提防大戶打帶跑
過去30年的台股4次萬點記錄，最長停留時間3個月，最短是1天。2年前2015年4月28日盤中最高10014點，但收盤已萬點得而復失，萬點真正出現時間僅半天。記取歷史經驗，股民擔心這次萬點蜻蜓點水，於是相當關注何時攻佔萬點?可是市場一致的關注，要不是台股萬點關卡前突然拉回把籌碼洗乾淨，就是萬點時機再往後延。等不及之餘要提防大戶打帶跑，趁散戶癡癡地等反手獲利了結。
大同高點已出現
大戶提前開溜必然出現在飆股。資產股指標的大同(2371)從去年12月低點8.7元到今年2月高點20.65元，3個月內狂漲1.37倍，訴求題材董監改選股權爭奪。然而股價往往反應檯面下消息，公司派宣佈今年股東會日期從去年的6月17日提前到5月11日，若非胸有成竹怎會提早1個月舉行。再者大股東林蔚東及配偶申讓持股5千張，先不管林蔚東站在那邊立場，以申讓2月17日收盤價16.35元，為2011年減資來最高價當然是很好賣點。再者股東會日期確定，依規定2個月前的3月中旬股票截止過戶，在此時點前買進的股票才有投票權，在此之後只能靠收購委託書進行董監席次爭取。仔細看大同最高價20.65元出現在2月10日，當時市場盛傳市場派全力買進大同在外流通股票拼董監改選，但幾天後公司派宣佈股東會日期及大股東申讓，對比大同股價開始反轉向下，顯然後者抬面下消息更影響價位。近來大同已跌回12元附近，自最高價已下跌逾4成，這不是技術面作頭嗎?此時卻傳出自海外匯入百億元資金炒作大同，居然由立委在國會向官員質詢提出，而公司派立即要求主管機關及檢調介入。通常一檔狂飆股票勞駕檢調單位，混在裡面的主力大戶不跑才怪。
臺勝科大股東申讓
這次萬點無論過不過，或站上萬點停留多久，最大衝擊應是漲過頭個股，萬般拉抬只為出貨是不變的道理。受惠半導體矽晶圓供需缺口擴大的環球晶(6488)，臺勝科(3532)，今年來分別大漲90%及84%，產業基本面看好固然是事實，但超漲就成最大利空!足以掩蓋檯面上的景氣利多。環球晶因認列收購費用及轉投資SunEdison虧損，Q4驚見EPS虧損0.46元，全年僅2.54元低於2014~2015年平均的6元。又公佈今年前2月EPS 0.29元年減4成，理由仍是SunEdison轉投資虧損拖累。估計最快今年底或明年SunEdison才能轉盈，所以矽晶圓漲價貢獻環球晶的效益在今年內並不明顯，獲利被SunEdison侵蝕。
在這樣情況下，環球晶2017年EPS不會有外界估計的8元，甚至有人樂觀估計賺1個股本，因此股價才拉抬到257.5元，很可能今年EPS落在4元之水準，這個真實答案恐大戶才知道，因此利用大盤萬點攻防戰，逢高調節。臺勝科的大股東亞太投資(臺塑集團旗下投資公司)，在3月大舉申讓1萬張，現在臺勝科價位是2008年來最高，如果今年EPS較去年0.94元倍數成長到3元水準，也不過大致與2008年相當，但股價漲這麼多大股東自然出手調節。亞太投資是臺塑集團分身，負責人是王文潮，臺塑集團擅長大波段操作，此刻申讓臺勝科未必是最高點但必定是相對高點了。
玉晶光軋空期限
今年最大軋空股光學鏡頭玉晶光(3406)，今年來股價狂飆137%，但公告前2月EPS受淡季及匯損淪為虧損0.29元，估Q1恐不易轉盈。Q1財報將在5月中旬前發佈，而估計的股東會日期6月下旬(去年為6月27日)，前2月的4月中旬融券回補，目前尚有的7千張空單強制回補認輸，股價無法經得起Q1財報檢驗。須知軋完空頭就殺多頭乃多空對抗的最終結局。
我認為台股萬點存在太多變數，投資人不可雞蛋押在同一籃子。其實有些個股與陸股高度連結，MS CI最近做出重大遊戲規則修定，不再透過QFII及RQFII，而是深港通、滬港通途徑，並減少成分股資金池的新架構，暗示今年6月可能A股納入MSCI。由當前陸股價位處在低檔，上證指數3200點是台股的1/3，2年前台股曾上萬點對比上證5100點的1/2，可知陸股的確較便宜。而2年前陸股在6月被MSCI拒絕後引發一段股災，這次若成功納入勢必引發報復性行情。我已講過很多次，大陸消費升級及調結構，台股連動陸股的黑馬不再是傳統的中國收成股。連獲利最穩健的統一(1216)，持股70%的統一中控去年盈餘26.8億元台幣年減27%，影響所及估計統一去年EPS2.6元不及3元的預期。
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(來源:《萬寶週刊》 1222期)
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