文●方雪俐
2015年產險市場上，本國公司有14家、外商分公司3家，資產總額合計3,303.9億元，較前（2014）年增加9％，保費收入1,353.75億元，成長率2.9％。保費收入是最常見的排名，但業務規模並非觀察產險公司的唯一指標，本文揭露產險經營7大重要指標。
01資產總額
雄厚的財力是保險公司履行賠償責任的後盾，而資產總額則是衡量財力最重要的指標。2015年14家本國產險公司與3家外商分公司的資產總額合計3,303.9億元，較前年增加9％，其中來自股東口袋（自有資金）的業主權益1,025.5億元，來自負債的則有2,278.4億元。負債主要來源是為因應未來的賠償責任，而依法提存的準備金，包括未滿期保費準備、賠款準備、特別準備等。
14家本國公司的資產規模十分懸殊，龍頭富邦有892億元，早期國華產物退場被台灣人壽買下更名的臺壽保則僅36億元，差距幾達25倍。除臺壽保之外，其他本國公司的總資產都超過110億元；3家外商則介於2.1億～43億元之間。
由於產險公司的資產總額有69％來自準備金，業務量愈大，提存的準備愈可觀，因此去年業績排名前5大的富邦、國泰世紀、新光、明臺、新安東京海上也是資產總額的前5大。其中富邦去年的保費收入304.4億元，約占產險業保費收入1,353.8億元的22.5％，資產總額892.1億元，市場占率27％。
國泰世紀資產總額421.1億元，排名第2，市場占率12.7％，略低於業績占率的13.3％。新光與明臺兩家的總資產各有284億元與250億元，其他本國公司除臺壽保之外，都介於116億～189億元之間。3家外商則介於2.1億～43億元之間，最高的是安達，最低的是法國巴黎。
14家本國公司的資產總額排名，除華南從前年第9晉級第8、兆豐從第8降到第9之外，其他12家排序都與前年相同。各家資產總額大多較前年增加，僅兆豐與法國巴黎微幅減少。
02負債占資產比
被視為衡量企業財力重要指標的總資產其實是企業的外貌，因為資產總額的來源包括自有資本與負債，資產總額相同的公司，真正的財力並不相同。資本占率越高，顯示出自股東口袋的錢愈多，愈有能力應付經營風險，反之則愈倚賴舉債經營，企業的財務風險越大。換句話說，負債占資產的比重是瞭解企業財力全貌的重要指標。
負債比在不同性質的企業差異很大，負債的組成也不相同，產險公司的總資產有近7成來自負債，但負債並非向其他機構舉債而來，而是來自對保戶未了的責任，包括未滿期保費準備、賠款準備、特別準備、保費不足準備、負債適足準備、責任準備等。
去年全體產險公司的資產總額為3,303.9億元，負債合計2,278.4億元，負債比68.96%，產險業務多為一年期保單，年底決算時當年度收取的保費平均約有半數責任未了，因此未滿期保費準備是最大宗的負債，其次則是尚未賠付的賠款。這些都與業務量有關，因此業務量愈大的公司，負債愈可觀。去年富邦的保費收入304.4億元，資產總額892.1億元都排名第一，淨值更突破300億元，遙遙領先同業，但因業務龐大，包括前述準備在內的負債高達591億元，幾乎為淨值的2倍，負債比66.29%，排名第6。而保費收入排名第2的國泰世紀，總資產421億元同樣排名第2，但淨值僅72.2億元，負債達349億元，是淨值的4.8倍，負債比82.85%則是同業最高。
14家本國產險公司中負債比最低者，由台灣以54.87%蟬聯，美亞、泰安、新光、華南、旺旺友聯、臺壽保與國泰世紀等7家，與外商的科法斯、安達都高於平均數。
03投資報酬率
產險多為一年期保單，資金無法長期累積，去年全體產險業的可運用資金約2,791億元，僅及壽險業18.28兆元的1.5%。因為賠款可能隨時發生，必須保持資金的流動性，產險業不適合投資必須長期持有的標的，不過也因為產險業經營的是短年期保險，加上費率計算不需要考慮預定利率，資金本身沒有成本問題，沒有利差損壓力，因此產險公司的投資策略大多不若壽險業積極。以資金運用率為例，去年產險業實際運用的資金為2,316.3億元，運用率僅82.99％，遠低於壽險的99.27％。
在投資標的選擇方面，產險業也比壽險業保守，例如銀行存款的安全性與流動性最高，但報酬率最低，全體壽險業的資金僅1.65％存放銀行，而產險業則高達19.59％；對產險公司而言，銀行一年定存1.125％左右的利率是一筆穩定安全的收益，但對於有效契約平均預定利率超過3.5％的壽險公司而言，則每一筆存款都帶來利差損。相對的，風險與獲利的機會都較高、流動性較低的海外投資，吸引壽險業投入57.41%的資金，產險業則僅佈局約23.54％。
因為投資策略保守，加上經驗累積不易與人才不足，去年14家本國產險公司的投資報酬率，只有半數超過銀行一年定存利率。表現優於前年的只有蘇黎世的4.48％、台灣的4％、富邦的3.01％與華南的2.24％，其他10家的投報率都較前年差且低於2％，其仲介於1～1.86%之間的有5家，旺旺友聯與臺壽保則為投資虧損。外商則以法國巴黎的1.4%最高。
04自留比率
產險業經營的大都是一年期的短年期保險，加上某些保險標的可能集中於特定地區，因此必須藉由再保險轉嫁給其他保險公司，尤其是國外的再保公司，將所承保的危險做時間與空間上的分散。因為必須兼顧實際承擔的損失額度、再保費支出與再保佣金收入，自留比率的訂定是保險經營很重要的一環。
去年產險業的簽單保費合計1,353.75億元，扣除再保費支出及加計分進業務的再保費收入後，自留保費為1,012.36億元，自留比率約74.8%，比前年提高1個百分點。產險各險種的危險性質迥異，自留情況也大不相同，各險種的自留比率懸殊。通常損失程度較低的險種，產險公司多可自行承擔，對再保險的依賴度較低，例如汽車保險自留比率達88.9％，傷害險也有85.9％，相對的，損失幅度大的險種即使發生率不高，事故一旦發生也非產險公司所能獨力承擔，例如航空險，保險業僅自留3.2％，天災險則自留30.3％。
產險公司在訂定自留額時會考量本身的業務結構、財務結構、承保能量與營業方針，以個別公司來看，本國14家產險公司的自留比率介於43.1～80.4%之間；本身的業務結構中，車險占率較高的產險公司，例如新安東京海上、國泰世紀等自留比率較高；3家外商分公司則介於20.0～62.2%，
只經營信用險單一險種的科法斯因為危險集中，再保險的安排特別重要，自留比率最低。
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(來源:《現代保險健康理財》 330期)
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