【撰文／基金達人 寶可夢】
美國聯準會Fed 15日如外界預期升息1碼，主席葉倫在會後記者會表示，全球經濟正在改善，風險更為均衡。葉倫明確指出，升息1碼傳遞給消費者的訊息就是：經濟表現良好，而且比2008年金融海嘯時期更能應付衝擊，企業和消費者可以安心，利率雖然上升，仍然偏低。她重申，決策官員評估後認為「溫和」升息是合適之舉。談到通膨，葉倫指出通膨上揚大多是由能源價格驅動，而核心通膨近幾個月並沒有太大變動，預估未來幾年會升抵2％。
通膨目標幾乎已達陣
就本週公佈的經濟數據來看，2月生產物價指數P P I漲幅超過預期，與去年同期相比則年增2.2％，創下2012年3月來最大漲幅，2月消費者物價指數CPI上升0.1％，年率上升2.7％，創2012年3月以來最大年率升幅，顯示通膨正在加速上揚，已接近甚至達到聯準會的通目標。
升息代表美國經濟轉強，但也代表資金緊縮，壓抑投資，因此何時升息、升息次數，都成為全球焦點。葉倫多次提到，美國經濟將維持溫和擴張腳步，未來每次會議都可能升息，並認為等待太久解除貨幣寬鬆是不明智的，聯準會鷹派論調令金融市場面臨震盪風險。Fed先前預告今年將調升利率3次，目前期貨利率市場反映6月後每場例會升息機率則都在70％以上。面對另一輪升息軌道，投資人該如何應對？
美股在全球需求回溫下仍後市可期
事實上，美國總統川普的減稅與財政政策預期心理，使全球熱錢從債市轉移到股市，在美股頻創新高下，未進入加速的升息軌道前，熱錢資金引發風險性資產走高。相較於1年前，提到升息，很多人似乎顯得較為擔憂，但這種擔憂氣氛早已不復存在，最大關鍵在於背後應有穩健的經濟數據支撐。ISM公佈2月份服務業指數攀升至57.6，創下2015年10月以來最高水準，其中新訂單及存貨雙揚，意味著終端消費需求回暖，有利美國景氣持續復甦；有助為美股後市提供支撐，看好科技生技等創新成長、金融、景氣循環與政策受惠題材。
上一次美國升息循環，市場如何反應
美國在2000年科技泡沫後，歷經利率降至1％。
直到2004年景氣回穩，聯準會自2004年6月啟動升息，當年度就升息5次，共計1.25％。隔年2005年升息8次，共計2％。接下來2006年升息4次，共計1％，然後利率維持在高檔區不動，長達1年3個月。
主要升息時間，利率水準從1％升高到5.25％，共計升息17次。但在升息環境下，美股仍續創新高，直到利率水準攀高，最終壓垮房地產市場，並引爆次貸風暴。
美國本波升息步調仍緩慢
美國這次升息腳步則相當緩慢，從2014年QE退場，至2015年底才啟動升息，至2016年底相隔一年僅升息2次0.5％。近期失業降低、通膨上揚，讓升息已無法再拖延。按照聯準會年初預估，今年可能升息3次，而惠譽信評更預估，明年還會升息4次。
過往8年升息2次，跟上次相比還算是緩慢。
至於未來升息腳步，是否還會再加速，主要觀察原物料價格與最終物價變動。2005、2006年升息快速，主要就是原物料價格暴漲，帶動通膨壓力。目前原物料也從谷底回溫，價格能否快速上揚，跟供需及全球景氣需求有關，仍要持續觀察。從原油黃金近期的價格變化來看，抗通膨式的升息今年尚不會發生。
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(來源:《萬寶週刊》 1220期)
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