【撰文／約瑟夫】
美國升息、人民幣資本外流，為制約港股2017年重要因素，預期港股先蹲後跳；其中川普擴大基建與大陸供給側改革，原物料為主的景氣循環產業受惠；此外，走出循環谷底的澳門博弈產業，及大陸建立自主半導體業皆為2017明星產業。
升息、走資制約港股
港股向受大陸、美國政經情勢左右；美國2017年預期升息3次，升息循環與強勢美元，港幣、美元升息連動，不利香港本地地產、消費及公用事業等藍籌股。大陸2017年面臨通膨升溫及人民幣貶值，難再寬鬆貨幣救經濟，GDP、物價與雙率調控難度大，預估2017年GDP將由2016年約6.7％降至6.5％；加上川普保護主義恐導致中美關係緊張，G2政經情勢複雜，港股波動大。2016年恒指於2月中旬觸及年內低位18278點後，升至9月初24364高點後回調，自12月11日美國升息後，恒指急跌約1500點，恒指轉為負報酬，期間高低波幅為6085點；2017年美元持續升值，預計全球資金由新興市場回流至已開發國家，債市出逃而出現棄債轉股，港股震盪區間恐不小於2016年，投資機會將由以往高息、高防禦性產業轉移至週期性行業，其中，能源、原物料、基本金屬等兼具通膨與國企改革族群有較佳報酬。如中石油(00857.HK)、中石化(00386.HK)、中海油(02883.HK)、江銅(00358.HK)、神華(01088.HK)、海螺水泥(00914.HK)、鞍鋼(00347.HK)等皆為可留意公司。
通膨、國企改革股受惠
2017年陸、港股國企改革仍為重要題材，尤其在A股，有機會分拆或具備註入資產或實施員工配股的國企，投機爆發力強；港股而言，較看重企業前景，除非國企改革有具體方案且兼具低估值優勢公司具長線潛力，如中石油、中石化、神華等公司，改革時程較明確，估值相對偏低，同為通膨受益產業等三大誘因，為2017年港股及國企重要指標。另外，澳門博弈股也告別2014、2015年在港股負報酬且為後段班悲情，指標股銀娛(00027.HK)、金沙中國(01928.HK)於2016年報酬率在恒指名列前茅。澳門2016年11月博彩收入年增14.4％至188億澳門元，增幅遠由於10月的8.8％，也高於預期11％，連續4個月年增率成長，博弈股營運走出谷底，為2017年明星產業。2016年澳門博弈股以中端投注的中場收入領先回升，引領產業回升，高端投注的貴賓廳收入也觸底反彈，預估2017年澳門賭業成長超過10％，目前估值低於過去10年均值，加上元月下旬進入農曆春節旅遊旺季，博弈股2017年進入主升段漲勢，前景看俏。
博弈股告別悲情
澳門官方致力發展為賭業及觀光兼備城市，大陸國務院也於2016年第4季推出23項優惠政策，升級為世界旅遊中心，長線澳門具備旅遊休閒城市樣貌，未來更多大陸鐵路交通延伸至珠澳，都有利於澳門發展；當澳門不再只是博弈之都，估值也跟著升級，銀娛2016成長領先同業，為類股指標，永利澳門(01128.HK)、美高梅中國(02282.HK)有新物業加入，成長性佳。
另外，建立自主半導體產業為官方重要目標，目前大陸IC市場規模占全球60％，自給率僅27％，未來提升空間大；未來官方目標，2020年大陸半導體市場銷售年均增速超過20％，到2030年產業鏈將達國際水準，為加快IC產業發展，成立1387億人民幣半導體產業基金，已投資投資683億元，帶動社會融資超過1500億元。大陸進入晶圓廠建設高峰期，全球2016、2017年新建晶圓廠至少有19座，其中有10座在大陸，預估2016年晶圓廠整體支出達360億美元，2017年成長13％至407億美元，半導體業高成長，中芯(00981.HK)、設備廠ASMP(00552.HK) 受益大。
【完整內容請見《萬寶週刊》1209期】
(來源:《萬寶週刊》 1209期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》