【撰文／基金達人 寶可夢】
義大利週日舉行修憲公投，對義大利人來說，這場公投就是對領導人的信任投票。投票結果倫齊慘敗，他在聲明中指出將對該結果負責，宣佈將辭職下臺。歐元兌美元聞聲走跌0.8％至1.0578歐元，觸及20個月來低點。
這場全民公投被視為歐洲反建製的試金石，總理倫齊提出改革憲法的公投，並且承諾刺激義大利低糜的經濟。支援者認同減少上議院的議員數，從315人減少到100人，但是反對者則認為簡化議會只是表像，主要訴求在於對現任總理的不滿。重點在於倫齊一旦下臺，接下來的重新選舉，由反對黨五星運動黨的Beppe Grillo接任的可能性極高。
這次義大利公投約有5000萬義大利人有投票權，投票率近70％，對義大利而言是相當高的投票率。
多數分析師認為，義大利接下來可能由看管政府取代倫齊內閣，直至2018年春天舉行的大選為止。財長帕多安是最被看好的總理繼任人選。但主要反對黨在公投前就堅持，如果憲改公投未過，明年應提早大選。
反體制再次勝利，恐引發骨牌效應？
外界將義國修憲公投未過，視為繼英國脫歐、川普當選美國總統後，反體制政治運動的再次勝利，法國極右派的的勒龐（Marine Le Pen）立刻在推特發文恭賀義大利拒絕了歐盟。德、法、荷三國明年都將舉行大選，這些國家因經濟不振、疑歐態度和移民銳增等問題，導致民粹政黨的支援率攀升。這對歐洲各國主流領導人造成重大考驗，他們仍在勞動市場日益嚴峻、歐陸投資低迷不振之際，力求提振經濟成長。
對金融有什麼衝擊？出口民調結果一出來，歐元立即下跌。義大利這個歐元區第三大經濟體，金融穩定性能否支撐受到的關注日益增多。有人擔心，公投失敗之後，可能進一步動搖國家的金融穩定，因為許多已經面臨壞帳危機。投資者因為對政治動盪的恐懼，使得銀行要用更高的成本取得極需的資金，熬不過的銀行，將需要國家紓困。根據OE C D的資料，義大利的銀行一直面臨高成本低報酬的問題。經濟停滯累積了高達3800億美元的不良貸款，分析師認為許多金融機構都瀕臨壞帳深淵。金融海嘯前後，義大利銀行向小老百姓出售了3500億歐元的債券。投資銀行債券佔家庭財富的比例，義大利是已開發國家中最高的。
雖然國際媒體不斷臆測義大利總理倫齊失敗，主張脫離歐元區的五星運動黨獲得壓倒性的勝利，還可能造成經濟動亂，義大利銀行業岌岌可危，公共財政和經濟成長都有疑慮，可能引爆一場新的金融風暴。
政治紛擾對金融市場的影響持續降低
不過觀察歐洲的金融市場不論是在投票前後，震盪的幅度都在可控制的範圍之內，並沒有重大金融風暴的跡象。如同英國脫歐與川普當選美國總統，金融市場的走勢卻完全與媒體預測相悖而行。除義大利股市，歐股主要股市連續兩天都走高，也帶領歐元由跌反升；主要因為歐元區財長出面信心喊話，不認為歐元區存在發生危機的可能。加上市場早就預期公投結果。歐元集團主席表示，這次公投並非針對義大利的歐盟會員國資格。
歐元區11月製造業及服務業的綜合採購經理人指數PMI最終值為53.9，仍是11個月來最高。就連政治動盪的義大利，經濟活動的擴張速度也是九個月來最快速。
歐元區就業、製造業、服務業持續朝正向發展
目前歐洲企業活動看來將進一步的擴張，未受政治風險的衝擊。就業成長的增速為過去五年來最佳…疲軟的歐元也帶動製造業出口成長，服務業也出現更強勁的擴張，顯示內需也正在好轉。第4季經濟穩定成長的跡象，但是以目前0.6％的水準仍遠低於歐洲央行的目標，不太可能阻止歐洲央行延長量化寬鬆QE計畫。
義大利民粹的五星運動黨大勝，雖然隱含了脫離歐元的可能，但是從倫齊辭職到五星運動黨執政、到推動脫離歐元的公投，至少需要兩年的時間，對金融市場的衝擊並沒有那麼迫切，歐洲央行總裁德拉吉的超級量化寬鬆仍然在執行，每月購買八百億歐元債券將執行到明年三月，金融市場的流動性並無疑義，結構上不會出現重大的金融危機。
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(來源:《萬寶週刊》 1206期)
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