【撰文／蔡明彰】
高盛幫又是美國新政府組成的最大贏家，負責在美元鈔票簽名的準財長努欽出身這家華爾街最具規模的投資銀行。高盛是道瓊指數成分股之一，今年來大漲23％創歷史新高。
高盛喊多雙主流
我特別關注高盛發表2017年股市投資報告，預計川普行情持續到年初，但隨著聯準會升息變數及市場情緒改變而回檔修正。此處高盛暗示大約在2017年元月20日川普就任，美股為首的國際股市將漲多休息，這個時點正是農曆年台股將有較大賣壓，即封關前投資人先行落袋為安。再來才是重點，高盛認為2017年選股雙主流。上半年受惠升息的週期性股票(原物料為代表)，下半年強勁資產負債表股票(業績成長股)。我非常贊同，產油國不論OPEC及非OPEC都同意減產，每天分別120及60萬桶。然而魔鬼藏在細節裡，減產自2017年元旦實施且為期半年，雖表示不排除再延長半年，可是金融市場反應第一次減產的力道較大，到了下半年若再延長半年恐利多鈍化，甚至利多出盡了。
因而我判斷原油價位在2017上半年來到滿足點，依然OPEC秘書長對外發表以60美元為目標，建議投資人明年操作原物料的塑膠、化纖、鋼鐵、散裝輪，在原油價位近60美元時分批獲利了結。下半年挑選經歷外在環境淬勵，尤其是升息通膨帶來的成本上升壓力，無礙產業景氣的強力成長，符合條件的成長股列入明年下半年潛力股。
我建議從現在到明年農曆年封關之間，投資組合的70％放在景氣循環股，30％精選明年成長股。
蘋果砍單
電子淡季加上蘋果砍單，到明年農曆年前台股主流不再是過去的電子股。根據瑞銀(U B S)報告，蘋果Iphone出貨在2016年Q4達7400萬支，雖較Q3的5300萬支高出2100萬支，但比2015年Q4的7500萬少100萬支，而蘋果避免類似I6供過於求，預計將從2017年Q1對供應鏈砍單。對身為蘋果重要供應鏈的台股電子股是一大利空。
由於蘋果供應鏈占台股市值30％，若無金控的國泰金(2882)、富邦金(2881)及傳產的臺塑集團、中鋼(2002)撐盤，明年春節封關大盤有可能回測年線(目前位置約8700點)。
台積電二大隱憂
最大市值得蘋概股當然是台積電(2330)，注意10月25日股價創193元新高，市值逾5兆元逼近英特爾差點成為全球半導體第一大，從那個時點迄今外資賣超台積電20萬張。顯然有人先知道，稍後競爭對手三星調高明年股息發放率30％，估計股息報酬率2.4％，若台積電明年股利由今年6元提高到8元，股息報酬率才能拉高至4.4％以避免國際資金減碼台積電而加碼三星。以今年台積電估計EPS 12.7元，發放8元股息或無問題，可是資本支出每年百億美元是否限制實際發放股息水準？如果張忠謀明年宣佈股息7或7.5元，比今年6元更好，但難免利多不如預期。
台積電威脅還有一個來自川普要求製造業回美國，川普尚未就任，一方面放話讓移出的美國企業付出代價，另方面想盡辦法阻止製造業外移。最經典是補貼稅負使開立冷氣原訂從印第安那州的生產線外移至墨西哥打消計畫。保住1000個美國人工作機會，川普在推特上大肆宣揚。川普的商業諮詢團迄今無科技業很不尋常，劍指矽谷高科技企圖明顯，蘋果若不響應回美生產恐惹大禍。庫克不可能叫鴻海(2317)、和碩(4938)將組裝工廠設在美國，美國工人數量不足，但將上游晶片代工由交由英特爾生產，這個意思到了川普有面子的作法機率極高。有人細心發現，英特爾打算將今年重整計畫省下的10億美元挪至2017年投資，極可能是蘋果準備將部分明年Iphone8的晶圓代工交給英特爾生產。如果成真對台積電股價重大打擊。
可成、鎧勝嚴厲考驗
明年Iphone8規格大變革，金屬機殼改玻璃材料，台灣的可成(2474)、鎧勝Ky(5264)影響所及，2017年E PS勢必衰退。可成去年EP S 32.61元，今年前3Q16.21元，全年估23.8較去年衰退27％，今年來股價下跌16％，早在10月失守年線，這是可能列入蘋果供應鏈以來少見現象。以可成目前價位計算本益比僅10倍，有外資研判長線買點來臨，不過我的看法若I8採玻璃機殼而訂單流向大陸藍思、香港伯恩，可成及鎧勝的合理本益比將再降至7倍，明年初反彈再跌。
【完整內容請見《萬寶週刊》1206期】
(來源:《萬寶週刊》 1206期)
更多精采內容請點擊:《萬寶週刊》