【撰文／約瑟夫】
港股近期面臨深港通延遲通車，美國升息預期使美元走高、人民幣持續貶值，資金外流壓抑恒指，但澳門博弈市場下半年脫離谷底，推升GDP至4％，擺脫連2年衰退，博弈產業春天來了。
澳門成旅遊娛樂重鎮
澳門統計暨普查局統計，今年第3季旅客總消費(不包括博彩)終止過去連續7季年增率下跌；該季較去年同期成長17.4％至146.4億澳門元，季增高達25.1％；留宿及不過夜旅客總消費為119.2、27.2億元，年增21.5％、2.1％。第3季旅客人均消費年增17.3％至1806元，為2014年第2季以來首次正成長，季增12.8％。大陸旅客人均消費年增18.2％至2100元，大陸自由行旅客人均消費年增12.4％至2312元，香港人均消費年增19.7％至1092元。另據第3季旅客評價調查，旅客滿意酒店服務及設施季增0.4％至90.5％；對購物及博彩場所服務滿意旅客比例為85％、83.5％，季增2.5％、1.7％。另外，第3季賭場收入552.20億元，較第2季增6.5％；其中代表中產及散客的中場博彩收入年增4.8％，季增5.1％；貴賓廳博彩收入年跌1.2％，但季增7.7％；中場及貴賓廳業務比重為53％及47％。澳門旅遊休閒等非博彩收入回升，博彩收入逐季成長且中場比重提升，客層漸趨多元，中產階級旅客增多，旅遊休閒元素增加；加上李克強10月至澳門考察，預計推出19項優惠澳門經濟多元化政策，支援澳門打造成旅遊休閒中心，添加旅遊成份為澳門賭場股估值加分。
銀娛為領頭羊
澳門10月博彩收入年增8.8％至218.2億澳門元；1～10月澳門博彩收入年跌5.8％至1846.1億元，博彩收入進入回升期，銀娛(00027.HK)第3季財報更領先同業成長，為領先指標。銀娛第3季營收年增5％至129億港元，較前季成長6％，經調整稅前息前及折舊前淨利(EBITDA)年增28％至27億元；該季博彩收入年增5％至120億港元，中場收入年增17％至54億元，季增10％；貴賓廳收入年跌4％至61億元，但季增3％。中場收入高成長推升博彩收入優於預期；另外非博彩收入年增1％，表現穩健；店鋪零售租金收入季增24％至2億元，酒店出租率維持98％。澳門博彩業自8月年增率回覆成長後，每月營收加速上升，不斷超越預期，澳門博彩業從需求、盈餘及現金流方面都進入上升趨勢，扭轉過去兩年多來跌勢，其中銀娛營運全面成長，第3季財報優於預期，高端及中端客戶均衡發展，股價創去年5月來新高，為同業最佳。目前該產業已進入回升期，明年進入高成長，過去博弈股齊漲、齊跌特性，其他如金沙中國(01928.H K)、永利澳門(01128.HK)、米高梅中國(02282.HK)及新濠國際(00200.HK)皆有輪漲空間，甚至風華不再的賭王旗下澳博控股(00880.HK)也有補漲空間。
金沙、永利新酒店添利器
金沙中國第3季營收年增3.9％至17.14億美元，經調整EBITDA年增15.2％至6.28億元，淨利年減5.7％至3.25億美元，EPS為4.03美分；今年1～9月營收年減6.9％至48.08億元，經調整EBITDA年減0.4％至16.34億元，淨利年減18.9％至8.76億元，EPS為10.85美分，營運逐季轉佳。今年該集團擴大推廣中場博彩業務，彌補貴賓廳收入下跌；第3季中場及角子機收入年增5％，高端中場收入成長15.5％。非博彩業務如購物中心收益也持續成長，加上旗下巴黎人已於9月13日開幕，約有3000間客房、一個博彩區，以及多種非博彩娛樂設施，有助吸引更多不同客源，帶來新成長動力。永利澳門第3季虧損860萬美元，遠低於去年同期淨利6210萬元；該季營收年增16.8％至6.83億元，經調整後EBITDA年減7.3％至1.51億美元。第3季該公司賭場收益年減10.9％，非賭場收益年減17.4％；客房收益年降14.6％，平均每日房租年跌14.8％，第3季入住率由去年同期95.9％下跌至95.1％。永利澳門第3季營運不如預期，但隨博彩業回升及新酒店永利皇宮9月加入營運，可望觸底回升。
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(來源:《萬寶週刊》 1204期)
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