【撰文／蔡明彰】
今年國際原油大漲27％令人跌破眼鏡，但連動效應逐漸反應。美國銷量最大的汽車生產商通用Q3財報由虧轉盈，但當天股價跌4％，今年來下跌8％。
另外一家汽車製造廠福特今年來股價跌幅更大，纍計下跌16％。再看全美最大汽車零售商AutoNation今年股價大跌23％，美國商務部統計1～9月汽車、零件銷售商零售額年增率2.8％，創2009年以來同期最差記錄，遠低於2015年同期的6.8％增幅。原因很簡單，2015年油價大跌31％故汽車銷售大好，反之2016年原油強彈以致汽車銷量大滑。
美國市場肯定是台灣產業景氣好壞的先行指標，我歸納今年油價大漲近30％後，在美國有3個與台灣產業有關開始今年油價由多轉空，汽車及零組件是第一個，其次成衣服飾及居家修繕。
成衣服飾
去年在美股紅透半邊天的Nike、UA，今年股價卻大跌20％及23％，主因運動服飾庫存上升使銷售下滑，同時服飾品牌大廠Gap、H&M都下修今年財測。
連動台股成衣雙雄的儒鴻(1476)、聚陽(1477)營運及股價受衝擊，成衣雙雄是上述美國運動服飾的下游代工廠。股價會說話，儒鴻去年大漲41％，並締造549元新天價，成傳產高價股的多方指標，不料今年來大跌20％，與大盤上漲12％來回差距逾30％，因為儒鴻去年EPS高達15.99元刷新歷史紀錄，今年估13.5元年減10％，如果美國總統大選不論誰當選都一致反對TPP，則儒鴻生產大本營的越南減少戰略位置，預料儒鴻明年EPS退守10元，以30倍本益比估算修正到300元不為過。聚陽較儒鴻一貫化生產更遜色，去年EPS 10.9元，今年估9元年減17％，注意這是該公司從2008年以來首次衰退，對長期股價必然是重大拐點。聚陽去年股價大漲38％，並創300元天價，今年來下跌47％近乎腰斬。
汽車零組件
依賴美國市場的汽車零組件明年營運看淡，由於國內廠商主攻AM市場而不是原廠配備，故今年還好但明年獲利下滑。北美營收比重高的堤維西(1522)、為升(2231)、同致(3552)、朋程(8255)、胡連(6279)、和大(1536)近來股價都回軟。舉堤維西為例，車燈大廠以外銷歐美為主占營收7成，今年EPS估3.3元較去年2.4原成長38％，因而今年股價勁揚37％，不過明年EPS恐跌破3元水準，近2個月股價從最高39.4元已跌破季線出現19％跌幅，若逾20％就確定頭部成型。
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(來源:《萬寶週刊》 1201期)
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