【撰文／約瑟夫】
美元強升、人民幣大貶，港股身處夾縫，資金出逃；人民幣走貶對出口股有利，其中電子零組件受惠於本土品牌崛起與海外搶單，長線發展值得期待。
RMB重貶 B股小股災
人民幣在10月1日正式納入IMF貨幣提款權(SDR)加速貶值，兌美元匯價持續創6年新低，更引發以美元計價的上海B股於10月17日暴跌6.15％，為今年1月最大跌幅，人民幣離岸匯價更一度貶6.75元關卡，貶值預期強。這波人民幣走貶，9月進出口遠低於預期成導火線；依美元計價，大陸9月出口年降10％，為今年2月來最大跌幅，遠低於8月年降2.8％；進口下跌1.9％，8月為年增1.5％；9月貿易順差由8月520.5億降至420億美元。9月進出口遠低於預期，顯示內外需疲弱，第3季大陸GDP雖為符合預期的年增6.7％，歸功於政府擴大投資及樓市火爆支撐；房地產與PPP帶動，8月投資、消費、工業生產等數據轉佳，但第4季打房力道加大，經濟下行壓力仍在，加上美國年底升息機率升高，人民幣匯率貶值壓力大。人民幣加速貶值疑慮，A股趨勢並未轉弱，上證指數仍守穩於3000點之上，在技術面及資金面仍穩定，A股維穩格局，不看淡。
弱勢幣值 出口股樂透
去年8月人民幣匯改以來，人民幣持續貶值預期，資金出逃，目前人民幣加入SDR，人民幣匯率更貼近市場，未來美元指數(DXY)對人民幣匯價更具主導性；D XY因升息預期走，人民幣今年持續弱勢，出口股如敏華控股(01999.HK)、創科實業(00669.HK)、申洲國際(02313.HK)、裕元控股(00551.HK)、瑞聲科技(02018.HK)，舜宇光學(02382.HK)受惠；尤其瑞聲、舜宇今年市值大成長，成大陸電子零組件供應鏈崛起典範。華為、聯想、小米等品牌在本土市占擴張與海外市場滲透，汽車電子新商機及國際接單成長，中小型電子零組件業者正複製瑞聲、舜宇成長模式，如PCB上下游垂直整合的建滔化工(00148.HK)、建滔積層板(01888.HK)；3C機殼為主的、通達集團(00698.HK)及電池模組為主的光宇國際(01043.HK)皆為可留意標的。建滔集團發展為垂直整合完整的PCB供應鏈，該集團以建滔化工要控股公司，旗下涵蓋建滔積層板、依利安達(01151.HK)、至卓國際(02323.HK)，其中建滔化工持有74.14％的建滔積層板為上游銅箔、銅箔基板及玻纖布等PCB原料公司，建滔化工、依利安達、至卓國際皆為PCB業者；建滔積層板及建滔化工更成為集團旗艦，今年大漲超過1倍，後市仍值得期待。
建滔集團看俏
建滔化工為大陸PCB領導廠商，上半年營收年增11.2％至183.2億港幣，淨利大增70.6％至15.1億元，EPS為1.47港元；上半年銅箔基板、PCB相關產品占營收近75％，其餘為營建入帳；受惠於新應用如汽車、LED燈及健康護理等需求，銅箔基板及PCB下半年價格有調漲空間，提升下半持續成長，未來將增加軟性銅箔、無鹵素銅箔基板及LED相關銅箔基板，擴大市占規模，今、明年成長可期。建滔積層板上半年營收年增14.7％至75.23億港幣，毛利年增25.7％至14.34億元，淨利年增35.3％至8.4億元，EPS為0.28港元，配發中期股息0.135港元及特別股息0.5港元，為高現金殖利率股。該公司核心業務銅箔基板，經過多年汰弱競爭，供需改善，下半年銅箔基板上游物料銅箔、玻纖絲及玻纖布供應吃緊，價格有調漲空間；另外，因應電動車新商機，對電池銅箔高度需求，加大開發電池銅箔技術，研發較目前市場主流電池銅箔產品更薄、性能更佳之銅箔產品，開發新藍海市場，長線展望佳。
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(來源:《萬寶週刊》 1199期)
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