高息產品是台灣投資人鍾愛的理財工具，但高息不如優質且穩定的好息，而領好息很難光靠單一收息資產達到目標，唯有多元配置高息股票及債券，才能讓好息不斷滾進退休帳戶裡。
撰文：劉以親
過去幾年國人偏好以高收益債做為主要收息資產，但隨著全球市況變得複雜難測，若單單隻配置高收益債做為核心收息資產，高波動可能會讓投資人領息領得不安心，以美林全球高收
益債指數為例，2010年和2012年的報酬率分別有15.17%及18.72%，但是在大漲之後的隔年，報酬率降至3%、7%水準，去年，指數更虧損2.1%。
「近2年高收益債報酬率從高峰滑落，它不是不好，而是沒有以前好，可是現在是低收益年代，投資人也不能沒有它，所以，資產配置必須要再加入其他的收息資產做平衡。」安聯投信產品首席陳柏基指出，投資人應該改變以往在核心收息資產只有單一來源的配置，建立多元的核心收息資產。
他提到，準退休族追求高息的觀念必須要改變，因為高息的背後往往潛藏高波動風險，面對詭譎多變的市場，投資人該領的是穩定且優質的息，而不是獨鍾「高」息。
建立多元的核心收息資產 能分散配置風險
去哪裡找穩定且優質的息呢？安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從多元資產的角度找息最為合適，「政府公債很優質，可是它現在的息很低；而高收益債雖然波動大，但是它有高息，投資人若配置各一半的公債和高收益債，就可以滿足收息需求，又能發揮穩定資產的作用。這是最簡單的多元資產概念。」
分析目前主要債種的收益率水準，美國投資級債券約有2.8%，新興市場債券約4%多，高收益債6%多，多元結合這些債種，自然能有效分散投資組合裡的波動風險。
而多元資產也可以是股票和債券混合配置，許家豪強調，現在這個時點尤其合適，「這幾年全球經濟看不見強勁的成長動能，很多美國和歐洲企業發放股息的意願都提高，台灣也是，像台積電配息6元創20年新高，買穩定配息的高息股也是一環。」
但買高息股同樣強調「穩定配息」這一點，假使今年賺得多，配息6元，明年賺得少，只配息1元，這樣的股票不能算是優質資產，在挑選時，獲利穩定的公司通常每年固定配息一定水準，股價波動也會較平穩。除此之外，REITs商品也是收息題材，市場上，部分多元入息組合基金會將它納入配置。
打造多元資產的原則 收益成長更重視資產相關性
投資人幫自己打造多元的核心收息資產，不光只是納入多種資產而已，還要考慮不同資產的收益率、彈性度和抗震力，另外，還必須重視各資產之間的相關性，「假如你同時配置了高收益債跟股票，兩者會齊漲齊跌，差別只是一個漲多，另一個漲少；一個跌多，另一個跌少。這麼一來，資產之間的保護效果並不大。」許家豪說。
不同資產之間若想要發揮保護效果，最好的辦法就是，各類資產能夠具備負相關或者低度相關，舉例來說，公債跟股票屬負相關，若是顧忌公債的收益率低，也可以用投資級公司債取代，提高收益率，事實上，自金融海嘯以來投資級公司債的違約率也低，屬性很接近公債，可發揮資產的保護效果。
3步驟挑對多元收益基金 一年四季都豐收
另外，就投資策略而言，適度加大核心收息資產的配置，也是40歲過後站穩理財腳步的關鍵，根據安聯投信類比投組比較，同時配置35%高收益債和35%多元資產的核心收息組合，會比只配置35%高收益債的單一高息組合，更有助於降低資產波動並提高報酬率。
「隨著年齡增加，投資人應該加大核心收息資產的比重，而不是每天為了投資收益坐在電腦前研究，如果那是興趣當然很好，但假使是為了個人財務的自由度那樣做，真的就太辛苦了。」許書豪苦笑。
投資基金是佈局多元收息資產最容易的方式，只是，市面上標榜「多元」、「收益」的基金很多，常讓投資人霧煞煞，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，投資人應先瞭解自己能承受多少風險，有沒有外幣需求、期待哪些收息來源，掌握這幾個方向後再挑商品。
她指出，40歲族群若風險承受度高，可以投資在波動度高的收益基金，例如投資標的包括可轉債、高收益債和美國股票的基金類型；倘不想承受太大風險，則可考慮建立包括高收益債和高息股票的多元資產部位。但過了60歲需要鞏固退休金，不適合再承受高風險，此時買低波動的全球債券基金，佈局公債、信用債和新興債，可安穩領息。
許家豪補充，要挑選好基金有3個步驟。首先，挑選成立較久的基金，或是有發行同類型基金經驗的公司，避開波動高於同業平均和績效低於同業平均的標的。其次，操作團隊的風格、基金公司的背景，都攸關基金錶現。「有些基金將風險控制得很低，但是報酬相對也低，這樣不好，而操作積極的團隊，不一定適合退休族。」
最後，風險波動是否有效管理也是每檔基金錶現有異的地方，尤其是在黑天鵝事件頻傳的市場裡，採取避險動作很重要，通常這部分屬於經理人的專業，不過，許家豪建議，投資人也可以在每一次重大風險發生時，主動檢視基金淨值的變動，包括到底跌掉多少、回覆速度快不快。「有做避險或是分散投資的基金，通常面臨利空時，下跌空間較小，如果市場已經反彈，而基金淨值仍然下探，有可能是越避越險，必要時應該贖回。」
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(來源:《Money錢》 2016年8月)
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