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「後脫歐」時代 避險模式啟動 賺錢新機會!

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自6月底英國脫歐公投過關以來,資金紛紛逃離英鎊、歐元為首的「受害族群」,湧入黃金、白銀、日圓、瑞郎、美元等資產「避風頭」。這是繼2008年金融海嘯、2011年歐債危機後,全球資金再度進入避險模式。

撰文:劉宗志 版面設計:郭志龍

由於市場低估英國退出歐盟的機率,在公投意外通過脫歐後,全球股市全面下跌、英鎊與歐元重挫、日圓與美元強升、黃金與白銀暴漲、各國公債殖利率再度降至低點。近期隨著恐慌情緒平息,包括美、亞股市普遍收復先前失土,美股標普500指數、道瓊指數先後創下新高,股市恐慌情緒似乎暫告段落。

▲英國脫歐 長期影響不下於雷曼倒閉

脫歐風暴就此結束了嗎?答案是「未必」。雖然脫歐效應已陸續反應,但全球市場不確定性仍在,避險需求不會退潮。

瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬近期在「2016全球經濟趨勢論壇」發表演說時,就大膽預言,英國脫歐只是開始,未來歐洲類似公投會不斷出現,10年內歐盟會比現在的規模小很多,歐元甚至10年內會消失。雖然英國脫歐短期衝擊不如2008年雷曼兄弟倒閉引發的全球金融海嘯,但長期對於全球政經秩序的衝擊,恐怕遠大於雷曼事件。

「如果今天的增長已經讓你失望,今後10年的增長會更讓你失望」。陶冬認為,各國選擇最快速的印鈔方式來面對難題,沒有一個政府是真正進行結構改革,因此經濟成長只會一直下滑,全球經濟超低增長期,將是10年甚至更長時間的事。

3個變數 可能戳破多頭資金泡沬

知名財經作家張真卿也提醒,英國脫歐確定後,各國央行一副「備戰」狀態,準備隨時撒錢、擴大貨幣寬鬆政策,造成股債齊漲的怪現象(股債通常呈現反向走勢),一方面超低利率資金氾濫溢入股市,一方面擔心泡沫又要買債避險。而從2008年金融海嘯過後,至今已走了超過7年、用資金行情而非基本面堆砌的大多頭,明年必須特別留意泡沫破裂的風險。

變數1其他歐盟國家可能跟進脫歐

首先,英國脫歐目前仍難以評估影響究竟多大,但可以確定的是,英國出口至歐盟貿易量占英國GDP的13%,脫歐對英國經濟的傷害不容小覷。經濟風險之外,後續還須關注英國脫歐造成的政治風險,其他歐盟國家可能跟進脫歐形成骨牌效應。

變數2美國升息步伐可能告終

美國聯準會6月中的利率會議決定不升息,會後聯準會主席葉倫坦承,英國脫歐的變數是聯準會決定維持利率不變的決定性因素之一,該公投結果對於英國和歐洲都非常重要,也會對全球金融市場造成相當衝擊,並影響美國經濟和利率政策方向。

雖然美國聯準會官員在6月會議仍預期今年將升息2次,然而在6月下旬英國脫歐公投意外闖關後,市場普遍預期聯準會今年將僅升息1次,甚至可能維持現行利率不變。而歐洲央行在考量物價持續低迷的情況下,也可能在9或12月宣佈延長QE購債期限。

變數3貿易大戰重啟,使全球經濟雪上加霜

第3個重大變數則是「美國大選」。富邦金經濟學家羅瑋指出,不論哪一位候選人當選,任內頭2年美國恐怕都會陷入衰退。若希拉蕊當選,將延續民主黨過去施政方向,美國衰退的幅度將較淺,時間也會縮短;若川普當選,上任後如果以中國為假想敵,施政上採取雷根的路線,將會造成全球關稅壁壘或引發貿易大戰。

3低狀態 全球邁向「新平庸」經濟

全球經濟已逐漸邁向「新平庸」經濟,低成長、低膨脹、低利率漸成常態,如果再來個貿易大戰攪局,恐讓全球經濟雪上加霜。市場對2016年下半年全球經濟展望不甚樂觀,羅瑋指出,美國今年經濟成長率預估1.6∼1.8%,歐元區約1%,日本僅0.5%,中國也不到7%,台灣在內外皆冷情況下,估約0.5∼0.8%,保1頗有難度。

豐彥財經學苑創辦人暨首席講師謝晨彥表示,未來2、3年全球經濟仍是築底期,股市方面,美國的經濟狀況相對較佳,不過美股評價已經偏高,操作不易;歐洲受到脫歐拖累,築底時間將拉長;中國市場今年可望開放深港通,加上未來納入MSCI題材以及股價基期低的優勢,是相對具投資價值的市場。

商品方面,黃金等貴金屬有來自印度實質買盤以及脫歐避險買盤,適合波段操作;至於貨幣部分,建議短線避開英鎊、歐元及以其計價的相關商品。

(全文未完)完整內容請見《Money錢》2016年8月號NO.107

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(來源:《Money錢》 2016年8月)

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