【撰文／蔡明彰】
我們要認清自己台股，台灣沒有世界性的大品牌，也無法在網路經濟佔據平臺，台股的強項是關鍵零組件及生產代工。我曾說過「軍火商理論」，不管兩國交戰誰勝誰敗？篤定提供武器的軍火商是贏家。
軍火商理論
影響今年台股最大題材是蘋果iPhone 8，但非蘋陣營勢必推新機對決，三星Note 8預計9月15日發表，一看便知衝著iPhone 8而來。三星今年盈餘亮麗，股價大漲30％刷新紀錄，對比蘋果今年來股價也上漲36％並不遜色。三星為何股價績效突出？手機恐不是iPhone對手，但獨家供應I8的OLED面版，又是全球最大的記憶體生產商，即三星是智慧手機的最大軍火商，供應蘋果及非蘋。相信下個月蘋果發表I8 OLED版，非蘋手機將跟進推出OLED瑩幕，只能向三星採購。換言之，三星Note 8賣不好無所謂，靠記憶體、OLED面板就吃香喝辣。
NOR FLASH大好
那台股呢？防止OLED面板解析度衰減必須加入NOR FLASH，所以旺宏(2337)、華邦(2344)分別全球第一、四大生產商變成軍火商，產能被國際大廠包下，今年來股價大漲257％及105％。NOR FLASH的軍火商理論已反應在股價上，接下來輪到PCB上游的玻纖紗布、銅箔基板。
PCB上游原料
由於I8 OLED將採用新的PCB製程，原本有三家供應商，南韓二家台灣一家，但傳出良率太低導致沒賺頭臺廠退出供應鏈。南韓廠商鞏固料源跨海向大陸、台灣搶單，RFPCB若將來大量運用於OLED勢必對PCB上游原料需求大增，又一個I8週邊關鍵零組件的軍火商理論印驗。先說玻纖紗布，臺廠產能較大是南亞(1303)、臺玻(1802)，但這個產品占比不高，所以市場焦點放在主力產品是玻纖紗布電子級的富喬(1815)、建榮(5340)、德宏(5475)三檔，營收占比較高，籌碼也較小。
玻纖紗布產業景氣上次高峰是金融海嘯到2010年，最誇張的德宏為例，從最低1.82漲到最高22元，總計股價大漲11倍。股價也不是亂漲，該公司2009年EPS虧損1.38元，但2010年突然跳升到1.48元。主因是金融海嘯後景氣復甦，廠商一窩蜂回補PCB上游原料庫存。
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(來源:《萬寶週刊》 1243期)
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