文．翁偉捷
上週歐美股市普遍出現反彈，不過歐股已開始呈現弱勢，德、法股市月線還在下彎，壓力仍然存在，若指數無法再持續向上漲升，則連季線都將面臨走平下彎的壓力，屆時，恐再面臨一次回跌走勢，而這次一旦回跌就會把半年線也給跌破。
為何最近歐元在升值，且再創下波段高點，照理說會把資金吸引過來並讓歐股創高，可是卻沒有見到這樣的現象，原因就是資金已經蒸發，即使ECB並沒有正式緊縮資金，資產價格卻已經開始悄悄地修正，這就是資金開始緊縮的初步現象。
全球資金已悄然蒸發中
美股雖然出現強彈，所有指數都再次回到月線之上，費半也再次回到大頸線1100點以上，可說讓美股崩盤危機解除，能化解這次危機的關鍵就在於FED主席的「緩升息」言論，金融市場似乎對於這種短線的「安慰劑」相當買單，認為只有「利率」才會影響股市，對於FED即將進行的「縮表」視而不見。感覺有種「鴕鳥心態」的反應，最終FED還是會縮表，升息循環還會持續，利率正常化的目標是3％，這都是過去已經昭告市場的事，美元雖然弱勢，卻只是短線弱，中長線大多頭行情並沒有改變，因此接下來最重要的關鍵就在FED縮表的時間，市場的反應就決定美股到底是盤頭，還是多頭的中繼再漲。
台股觀察重點：匯率、三王
歐美股市的強弱當然會影響台股未來能否再繼續挑戰高點，但除此之外，影響台股的重要關鍵有二：一、新台幣匯率，二、電子權值股的表現，這兩大重點都會影響外資在台股的投資意願。
首先，新台幣在第二季由升轉貶就讓外資在短綫上調節台股，按外資的操作來看，匯率風險永遠比投資績效優先評估，只要確認新台幣貶破30.8至30.9元，則外資將會開始撤出台股，所以新台幣匯率將是下半年台股能否再創高點的關鍵！
第二點就是電子權值股的表現，其中以「股王、權王、人氣王」這三王為重要指標！
雙王面臨瓶頸待突破
台積電雖然一直推先進製程，市場上真正需要的客戶卻沒幾個，如：高通可以選擇三星、台積電、Intel等，但台積電先進製程需求的客戶卻僅高通。因此反過來看，二線的晶圓代工廠如聯電等製程都已經推進到十四奈米，代表客戶可以選擇的廠商更多，因此對於台積電的未來是「前無去路，後有追兵」的困境。
大立光卻是僅聚焦在消費性電子產品，對手舜宇光學除了消費電子還有車用市場，因此可以預估未來兩年內，隨著消費性電子產品市場的飽和，台積電、大立光營收將面臨極大挑戰！
法說現形 台股難行
剛結束的雙王(台積電、大立光)法說會，其中公佈的財報數字以及對於下半年的財務預測，讓市場對於下半年的電子業有些疑慮，台積電因為新台幣匯率波動過大，首次採用美元基礎來公佈財測，從台積電的預估來說，第三季約跟去年同期表現差不多，並未明顯受到蘋果拉貨帶動營收成長，反而是第四季才會有爆發性成長，代表今年蘋果新手機出貨應該會有遞延現象產生。對照大立光訂單能見度僅有兩個月，可見蘋果拉貨動能不如上半年市場預期強勁，因此今年恐怕很難上演「一顆蘋果救台股」的戲碼！
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(來源:《理財周刊》 882期)
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