文．馮泉富
美股出現升息後首次較明顯的單日回檔，道瓊指數收盤下跌237點(1.14％)，NASDAQ指數下跌1.82％，費城半導體指數下挫2.36％，亞洲主要市場於截稿前也同步反應，香港恆生指數盤中出現超過330的跌點，算是年初以來單日最明顯的跌點。由於外資投入陸股的占比還不到總市值的5％，基本上短線波動還是取決於本土資金的信心。
人民幣貶值預期紓緩 陸股多頭格局未變
以技術面觀察，型態上還未出現明顯頭部，近期累積的套牢量不多，多方格局不變，只是盤堅角度趨緩。只要市場資金不過度緊俏，基本上仍將有強勢族群輪番表現。雖然FED剛升息一碼，但美元指數卻反向下跌，間接紓緩了人民幣的貶值預期，無論是境內或離岸人民幣走勢穩健，市場原先所擔心資本外流將加速，目前看來並沒有升溫的跡象。由近期公佈的二月份外匯儲備重新站上三兆美元關卡，顯示資本外流之緊張情勢暫時解除。
由於全球經濟外部不確定性仍高，大陸經濟今年力求穩定，經濟成長率以6.5％為底線目標，中國央行短期內應該不會採取升息措施，僅會在天期較短的貨幣市場進行流動性的緊縮調節，猶如在農曆年過後繼續調高逆回購利率十個基本點，又把常備借貸便利利率(SLF)從2.75％提高到3.1％，這些短期貨幣工具對整體股市的影響尚不大，市場資金仍會向最有利的板塊移動。
抵制赴韓觀光 助長內地旅遊業
近期中國為了戰區高空防禦系統THAAD，俗稱薩德反飛彈系統的設置，與南韓爆發嚴重的政治緊張狀態，並引發經濟手段的報復，大規模投資中國的樂天集團受到嚴重的衝擊，不只遭受消費者的抵制，北京的樂天超市因為一張未經審批的廣告，被北京東城區工商分局立案查處。其實從去年十二月以來，樂天在中國的120家超市賣場就已被盯上，展開一連串的消防、設備或是稅務的調查，樂天在瀋陽投資的大型購物商城計畫中的主題公園也受波及喊停。
到了三月份，報復活動擴及觀光事業，大陸全面取消郵輪在南韓的停靠，各大旅行社也配合政策，縮減赴韓旅遊的團次，航空公司更是大減飛韓班次，預估今年將赴韓遊客人數減少20％以上。按照過去經驗，中國每年的旅遊休閒消費支出仍舊會繼續增長，原本要前往南韓旅遊的旅客，除了會轉往其他國家以外，中國境內大型的旅遊景點也將受惠於替代效應，尤其中國各大旅行社通常會積極配合政策，是全球獨有的現象。
大陸國內旅遊需求因所得提升而持續增長，旅遊已成為國人休閒的一種生活方式，且旅遊消費呈現多樣化、個性化、休閒化的消費升級趨勢，大陸旅遊業中長期發展趨勢明確。旅遊休閒板塊各公司去年年報正逐步披露，多數公司業績符合或超預期，而行業正處黃金十年週期內，越來越多的資本流入休閒服務行業，未來板塊業績可望進一步提升。
隨著天氣逐漸變暖，大陸旅遊業正式進入旺季，將為旅遊休閒服務板塊中的個股帶來上漲預期。建議投資人可關注黃山旅遊(600054)、桂林旅遊(000978)、中青旅(600138)、峨眉山A(000888)、宋城演藝(300144)、西安旅遊(000610)、西安飲食(000721)。
薩德防禦系統引爆亞洲軍備競賽
現階段中國大陸對南韓的經濟報復，出手力度持續增加，但是南韓設置薩德系統的進度並沒有因此減緩，雖然樸槿惠遭彈劾下臺，代理總統黃教安也沒有減緩薩德的建置速度，南南韓防部強調薩德的部署將兩個月內完成，預計最快在四月份就能上線服役。
對於日、韓兩國來說，薩德系統有其裝設的必要性，這是為了確保南韓與日本不受北韓核子攻擊的手段，但薩德的設置，也對大陸佈建的飛彈二砲系統存在癱瘓性的威脅，除了政治的抗議與經濟的報復以外，更將驅使中國投入更多的資源強化軍備，達到足以抗衡的目標，屆時軍工族群將吸納更多資本投入。
目前是資訊化戰爭時代，中國軍備板塊面臨機械化和資訊化的雙重機遇。資訊和網路已經發展為獨立於陸海空的戰略空間，並成為各兵種體系化聯合作戰的基礎，資訊技術不僅提升傳統武器裝備的的作戰性能，而且資訊武器已直接成為作戰攻防的手段，奪取制資訊權成為贏得勝利的首要條件，資訊化戰爭已成為趨勢，使軍工資訊化帶來數千億市場。
一般行業資訊化系統包括業務、管理、保障、資訊安全四大系統，而軍工行業的資訊化除此之外還包括裝備資訊化和資訊武器，因此空間遠大於其他行業資訊化。專業機構預計到2025年國防資訊化開支將達2513億元人民幣，占國防裝備支出的40％，其中核心領域有望保持20％以上的複合增長率。
軍工行業的業務資訊化系統C4ISR(尤其是ISR和通信子系統)、基礎IT系統、單兵綜合資訊裝備和軍事模擬，皆存在大幅成長空間。市場預估網路和海洋兩大領域之國防資訊化增長最快。網路空間目前已經衍生成一個獨立的疆域，並且成為其他疆域的基礎，無論是近海防禦的水下監測網，還是遠海護衛的以航母為中心之戰鬥群，資訊化投入均將進入新的增長時期。
從產業鏈地位、軍事戰略前景、體外資產彈性、股東背景等條件觀察，投資人可關注海軍電子資訊的中電廣通(600764)、網路安全的衛士通(002268)、軍用通信的杰賽科技(002544)、長城電腦(000066)、戰術／技術平臺的國睿科技(600562)，優質民參軍企業啟明星辰(002439)、東方通(300379)、海蘭信(300065)、星網宇達(002829)等。
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(來源:《理財周刊》 865期)
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