通膨緩和的巴西股市挾著降息週期優勢，延續去年強漲，登逾五年高峰；電子業競爭力傲人的臺、韓減少干預，韓元與台幣今年來升幅勇奪新興冠、亞軍。
【文／邱立玲】
代表發達國家股市的MSCI全球市場指數近期跟著美國股市創歷史新高，新興市場股市也奮起直追， MSCI新興市場指數在二月二十八日當周上揚○．五％，連續五周紅線，來到九四五．五二點，創下二○一五年七月以來的一年半最高收位。
美國總統川普近期點名中國是操縱匯率的總冠軍，中國口頭上儘管予以反駁，但是人民幣匯率今年來仍反彈升值，就連人民幣都要「升」給美國老大哥看，鄰近的東北亞貨幣南韓、台灣更是噤若寒蟬，唯恐被美國列入匯率操縱國家，臺、韓央行都已經減少外匯市場干預，放寬本國貨幣升值幅度，多數時候交給市場力量決定匯率水準，加上南韓股票本益比在亞洲當中相當低，台灣派息大方程度勇奪亞洲第二，這些因素造就南韓和台灣吸引大量國際熱錢流入這兩國資產。
Bovespa邁向七萬點
同時，川普總統與財長相繼表態不樂見美元強勢，聯準會（Fed）對三月升息與否的態度模稜兩可，促使美元匯率腳軟，美公債殖利率回落，加上鐵礦石和工業金屬期貨價格持續彈升，國際資金樂得重新擁抱巴西、俄羅斯、南非與阿根廷等新興市場高收益債券。
南美洲最大經濟體巴西股市去年下半年最先擦亮了金磚招牌，相比中國股市滬指還受制於三個月高點下方，聖保羅證交所指數（Bovespa）從去年開始就已經展翅高飛，二○一六年纍計大漲約三九％，今年來又上漲約十六％，二月二十三日盤中一度上漲至六九四八七．六點，創二○一一年一月底以來的五年多新高。
高盛表示，在二○一六年稍早，巴西股市的估值受到壓抑，主要是因為投資人擔心對前總統羅賽芙的彈劾過程不會成功。不過在羅賽芙被彈劾後，巴西股市就展開強勁反彈，Bovespa突破二○一二年高峰六八三九四點，而歷史高峰是在二○○八年五月二十日創造的，當時巴西股指創紀錄的收於七三五一六．八一點的高位。
原物料報價一路升高
巴西股市邁向七萬點關卡，主要是獲得經濟基本面和原物料價格上漲的支撐，自二○一六年初以來，IBGE通膨年比幅度逐漸降低，已從二○一六年一月的十．七％降至目前的六．二九％，若通膨控制於四．五％目標左右，有助於央行繼續降息，果然央行今年一月大舉調降基準利率三碼（○．七五個百分點），二月又降息三碼至十二．二五％，力圖減輕巴西經濟背負的負擔，高盛經濟學家拉莫斯指出，央行的評論代表寬鬆政策仍有繼續推行的空間，但降息速度不會加速。當前巴西實質利率是全球最高的國家之一，因此央行這種做法會令企業界大失所望，巴西股市的利多還有來自社會保險改革、本土企業獲利回升，尤其部分銀行信貸增長將有營運槓桿效果，進而加速獲利回升。（全文未完）
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(來源:《先探投資週刊》 1924期)
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