【撰文／張文赫】
國際盤創高之後高檔震盪，台股在Q3 GDP預期將大幅跳升情況下(從Q2 0.7％→Q3 1.99％)，外資資金不斷湧入，期貨多單也創下新高，讓指數一度重回9200點，隨著明年GDP展望出爐，成長僅1.88％，及7月外銷訂單再度衰退，外資資金慢慢撤出，造成台幣快速貶值，資金行情不再，操作難度大增。
Q2財報全數公佈，從帳面數字來看，亮點不多，且大多已提前反映股價。正所謂：「魔鬼藏在細節裡」，從毛利率來看，萬寶研究部發現到不少近3季毛利率逐季提升公司具有轉機性，提供投資人參考。
毛利率見微知著
毛利率之所以重要，主要是當毛利率提升，本業獲利就會大幅跳升，除此之外，有一些本業受到業外拖累，導致帳面看似虧損，但實際上卻是賺了不少錢，這種公司一旦業外虧損減少或是業外小賺，獲利就會大幅跳升成為黑馬股，因此毛利率持續上升的公司，成為黑馬的機會將遠大於一般公司。統計Q2毛利率連3季成長公司竟高達357家，當中又以附表精選23家最有參考價值。
從毛利率連3季大幅攀升的公司裡中，不難發現到鋼鐵族群表現一致且亮眼，受惠報價上揚，及國內推動基礎建設，鋼價行情轉佳，包括中鋼(2002)、春源(2010)、中鴻(2014)、官田鋼(2017)、美亞(2020)、聚亨(2022)、燁輝(2023)、千興(2025)、盛餘(2029)、允強(2034)、唐榮(2035)、海光(2038)，這2季表現都不錯，有些股價更是強勢上漲，由於鋼鐵股通常都是不鳴則已，一鳴驚人，行情延續性長，投資人可趁股價拉回逢低撿便宜。
沉寂已久的桃園航空題材股廣豐(1416)受惠附近的廣豐花園第二期總銷34億元建案密集於第1、2季入帳，Q1獲利賺1.46元、Q2跳升到2.85元，毛利率則從原本去年Q4的13.95％，一路走高到29.01％，由於廣豐握有土地成本相當低，以總銷金額34億元，毛利率至少有30％估算，第二期建案挹注的盈餘純益可望從10億元起跳，以廣豐目前資本額26.4億元計算，每股純益貢獻度約3.79元；此外，廣豐持有在香港掛牌上市的大中華地產控股約30％股權，今年初即積極規畫處分大中華地產股權，估計處分後的業外利益挹注可觀，上半年就已經賺了4.3元，目前股價才21元上下，本益比約5倍左右，再加上廣豐過去配息率很高，以今年賺4元以上水準來看，明年配發超過3元機率高，殖利率目前來看超過10％。
轉型概念股出爐
在用毛利率選股下，很容易找到一些獲利季季高的公司，當中不少評價偏低，如導線架廠順德(2351)過去從生產辦公文具起家，後來跨入半導體導線架等電子領域，近兩年再佈局手機鏡頭模組關鍵零組件(VCM)，電子產品已涵蓋高功率、LED、IC半導體、VCM等，其中高功率導線架客戶包括：STM(意法半導體)、Vishay、Infineon等，LED導線架客戶則以中國、日本及台灣封裝廠為主。
順德亮點在汽車及雙鏡頭手機，隨著安全駕駛需求增溫，且汽車電子產品應用日益廣泛，帶動車用電子需求湧現，客戶STM、英飛凌及Vishay等擴大對順德車用單體高功率導線架下單，目前順德與國際大廠合作開發的車用單體高功率導線架產品已擴大至胎壓偵測器、抬頭顯示器及車用控制、電源模組及影音系統等領域，隨著國際大廠訂單增加，目前車用產品占營收比重已達14％，並持續朝著20％目標邁進。在VCM方面，隨著中國大陸手機客戶群增加，以及雙鏡頭市場趨勢發酵，旗下德輝今年業績也會有2成以上成長。
目前，德輝客戶群包括宏達電、小米、華為及聯想等手機大廠，而iPhone 7手機目前已經確定採用雙鏡頭，未來順德也可望受惠這題材。翻開財報來看，順德近三季獲利從0.59元一路跳升到0.98元，毛利率也持續走高到21.1％，Q3通常都是獲利旺季，估計將進一步走高，而股價目前約43元附近，以今年估賺4元以上來看，本益比10倍附近，加上外資、投信近期不斷買入，後市潛力不可小覷。
同樣做導線架的健策(3653)產品為均熱片及導線架，由於過去這些產品都遭到中國大陸業者競爭，因此積極導入手機、車用、LED領域。在國際大廠訂單挹注下，今年車用產品比重將提高不少，此外電競產業近年越來越夯，也帶動均熱片的需求，從財報來看，健策近3季獲利跳升速度非常的快，從去年Q4的0.01元，到Q1賺0.37元，Q2賺0.76元，毛利率也持續走高，從健策的營運軌跡，5月起營運會一路旺到9月，Q3在LED照明的需求回溫，及Sony PS VR將在10月上市，營收穫利將持續走高，投資人也可密切留意股價表現。
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(來源:《萬寶週刊》 1191期)
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