【文／謝金河】
在英國脫歐公投過關之後，全球股市在六月廿四日起連續兩天大跌，大家都認為今年最大隻的黑天鵝來了，沒想到相隔不到一個月，美國各大指數紛創歷史新高，還有匈牙利、紐西蘭、墨西哥、阿根廷等國股市也都創歷史新高，這背後顯示，全球政府靠著寬鬆貨幣政策救經濟，資金洪流找不到出路，於是全球股市出現債市化的現象。
內資曾被逼到牆角邊
也就是說，國際大戶在債市找不到合理回報的公債之後，把目標掃向具高殖利率，且又穩健報酬的高息股票上面，於是台股特有的高殖利率成為國際資金相中的目標，於是像台積電成為外資首選目標，今年到八月二日為止，外資買超台積電高達六一三八三二張，一口氣將持股比率拉高到七九．五七％，台積電股價攻高到一七七．五元，市值一下子推進到四．六兆。
台積電這一波大漲，並不是台積電出現大爆發成長，今年上半年台積電營收衰退○．五％，淨利也少了兩成，但股價卻從一二五．六元大漲到一七七．五元，今年配六元現金，明年一定比六元還多，形成了比債券更好的選擇標的，於是具有高殖利率的中華電、台灣大及遠傳都紛紛出現前所罕見的亮眼行情。
證交所新任董事長施俊吉接受專訪時表示，台股是顆珍珠，因為殖利率四．○四％是全世界最高，這是事實，但是台股卻被不良稅制弄死，一個是內外資課不同稅，另一個是健全財政方案，把兩稅合一扣抵減半，附加二代健保稅二％，及稅率從四○％提升到四五％，這個稅制讓台股四．○四％的殖利率，遇到外資只課二十％，但落到本國人手上，股利所得立刻減半，這是台股從證所稅以來一直靠外資獨撐大局的主因，而拉抬台股指數的也純靠外資臉色，像八月三日外資賣超台積電上萬張，台股指數立刻大跌近百點。
外資挾優惠稅制縱橫台股，內資卻被擠到牆角邊，最近券商仍在縮編裁員，象徵散戶指標的融資餘額一直徘徊在一千三百億上下的歷史低檔，這是不良稅製造成的股市生態浩劫，國民黨因為稅制改革造成的扭曲丟掉政權，現在民進黨上來，假設無力扭轉這個不合理現象，恐怕政權也不會太長久。
不過施俊吉提到台股三好，不怕黑天鵝，這段話可視為下一個選股方向，首先是台股登上九○○○點大關，台積電拉上一七七．五元，很多外資加碼的個股，股價都有出色表現，除了三電外，鴻海也從七二．五元大漲到八九．五元，大立光從一七九○元飆上了三六四○元，聯發科也從一八三．四元漲到二五一元，臺塑化也從六九．三元拉升到九二．七元，這些市值前十大個股有外資推升下，股價都有出色表現。
但這兩周台股又有新情勢，加權指數到了九○○○點，外資繼續大加碼力道很明顯轉弱，台積電等已出現賣超，也就是說，七月的大資金行情有逐漸走到尾聲的現象，但此時蟄伏很久的內資似乎有蠢動的跡象，最近TPEX指數明顯轉強，也就是說，外資拉大了比價空間，內資開始尋找可以操作的個股。
最近最具代表性的個股是興櫃的巧新今年從九八．八四元大漲到二二○．九九元，航太器材的長亨從三二．六一元大漲到一八八．四元，另外，我們提到有息的低價股，在錸寶上了興櫃之後，一直蟄伏在面額以下的鈺德突然衝上一四．三五元，鈺德蟄伏的時候，我們提及鈺德每股淨值一五．○五元，手上現金七．六五億，今年配○．八元股息，股價一○元的時候，殖利率有八％，加上還有二一四二張錸寶的股票，且全世界預錄大廠全部倒閉，市場上已沒有競爭者，我們不厭其煩講了鈺德好幾個禮拜，上週終於啟動。
轉機低價股翻身啟動
這類有轉機的低價股，包括華孚、久正、耿鼎等逐漸翻身啟動，這是尋找黑馬的最好機會，因為台積電拉大了比價空間，台股若沒有系統性風險，過去蟄伏沒有人要，有價值的股票都會一一翻身，我來舉個例子，像聲寶當年陳盛沺出走到北京，聲寶一度委身國巨，股價一度慘跌到二．三七元，如今回到一八．二元，這是二○○○年以前的高價，今年聲寶大起，旗下另一家瑞智的冷媒壓縮機也大展鴻圖，瑞智與聲寶上半年業績都大長紅，股價也翻身，瑞智這幾年從二．四四元漲到三○．八五元再創上市新高，這是聲寶揚眉吐氣的一年。（全文未完）
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(來源:《先探投資週刊》 1894期)
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