【撰文／HK約瑟夫】
大陸金融監管風暴，衝擊股市投資信心，上證指數5月8日收盤創去年10月18日新低，港股在科網、蘋概股領頭逆風前行。目前FED對美國景氣樂觀看待，維持全年升息3碼步調，港幣、人民幣匯率兌美元弱勢，出口至歐美為主公司為最大受惠者。
大陸Q2景氣有壓
大陸4月官方製造業PMI及非製造業PMI雖仍位於50的擴張區之上，但已出現疲態。其中，製造業PMI為51.2，低於預期51.7，比3月下降0.6；主要由於原物料、基本金屬等高耗能產業景氣下降、國內外大宗商品價格下跌及進出口擴張速度放緩，可能預告經濟有下滑壓力。非製造業PMI為54，比3月下降1.1，GDP支柱，服務業開始放緩。中小型企業為主的財新服務業PMI為51.5，較3月下滑0.7，為連續4個月下跌，創2016年5月來新低；財新4月綜合PMI為51.2，也創10個月新低。大陸4月製造業與服務業增速雙降，經濟擴張速度放緩，第1季恐為成長高峰，短期景氣有下滑風險。大陸景氣疲弱，有「銅博士」之稱的景氣指標銅價格，5月3日創19 個月來最大跌幅，現貨庫存飆升，銅礦最大消費國景氣趨緩；銅價領跌基本金屬價格，原油價格跌破50美元，鐵礦砂價格開始重挫；大陸景氣疑慮引發5月全球原物料大逃殺，幾乎跌掉川普當選後刺激出的樂觀漲勢。
美國升息步伐加快
美國今年第1季GDP年增率初估值僅0.7％，是3年來最低，更遠低於去年第4季的2.1％，主要為消費者支出降溫。雖然第1季GDP失速，但近期聯準會議仍不改對景氣樂觀看法；目前雖維持現行基準利率0.75～1％區間，但聯準會認為美國首季GDP不如預期屬短期現象，未來消費強勁成長，預期今年仍再升息2次，且下次升息可能提前至6月中旬。美國持續升息，利差因素使今年港幣、人民幣成為全球主要貨幣最弱勢族群；貶值有利於美國為主要出口地的企業，如創科實業(00669.HK)、德昌電機(00179.HK)、申洲國際(02313.HK)等皆為主要受惠者。創科去年營收年增8.8％至54.8億美元，淨利年增15.4％至4.09億美元，EPS為22.32美分；去年毛利成長10.4％至19.85億美元，毛利率上升0.5％至36.2％，歸功於推出新產品，改善營運效益及供應鏈管理。該公司去年資本支出為1.9億美元，今年資本支出提高至2.4億美元，其中75～80％將用於提升營運效益，其餘則用於研發及行銷通路擴張。去年11月川普當選美國總統，貿易保護主義疑慮壓抑股價，目前北美銷售持續成長未受影響；反而美國推動基建有利工具機相關產品銷量。另外，美國升息使美元轉強，對美元計價產品有正面效益。
德昌、申洲受惠
汽車零組件業者德昌電機營收主要自歐洲、北美及中國，歐美經濟復甦強勁推升業績；該公司至去年9月底中期業績，營收年增33.7％至13.67億美元，淨利年增23.5％至1.21億美元，EPS為13.69美分。該公司至去年12月底的9個月營收年增28％至20.27億美元，近期以8380萬美元，增持Halla Stackpole股權由30％提高至80％，明年將全部收購；Halla為供應亞洲汽車業的粉末金屬零件製造商，生產基地位於大陸及南韓，完成收購後，將有助直接管理供應鏈及銷售全球擴張，綜效可期。成衣服飾代工大廠申洲國際去年營收年增19.5％至151億人民幣，淨利年增25.2％至29.48億元，EPS為2.11元，預計配息1.2港元。去年運動類產品比重65％，銷售額年增22.3％；休閒類產品比重25.7％，銷售額成長11.8％；內衣類比重8.6％，銷售額年增26.5％；去年毛利年增27.6％，毛利率增加2％至32.5％；歐洲、大陸銷售成長最大至44.6％、23.2％，今年持續看俏。
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(來源:《萬寶週刊》 1228期)
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