文.楊天迪
湧德(3689)為網通連接器線材廠,核心產品是整合型的網路連接器(RJ 45),主要訂單來自於網通及遊戲機領域,營收占比來看,網通比重已達44%(路由器、WiFi分享器、Switch)、PC占20%、消費電子占36%(遊戲機、TV等)。產品包含 TV、遊戲機、伺服器與網路應用產品,其中TV客戶為LG、三星,遊戲機客戶為微軟與Sony,網通客戶為國內智邦等。
隨著產品佈局及產線調整效益發酵,湧德去年EPS達2.73元,第四季單季毛利率更達22.63%,不僅重返二成以上,獲利也重回成長軌道。
湧德可望受惠高階網通產品和自動化效益持續發酵,拉高毛利率與獲利水準,因網通產品毛利率較高,隨著網通應用的挹注增加,今年獲利將水漲船高。
湧德近年將營運重心放在自動化的調整,第一階段是利用五年時間導入機器手臂,將組裝線的自動化程度拉高,第二階段則是透過濾波器的優化設計,拉高模組的自動化程度。根據法人估計,湧德只要組裝產線的自動化程度提高一成、毛利率將貢獻0.5至0.8個百分點,模組自動化提高一成、毛利率亦有約一個百分點的貢獻。
湧德在自動化比例提高以及高階產品占比拉升下,今年營運看俏,尤其是新生產RJ45的2.5G產品搶攻雲端商機並已開始交貨,同時公司將跨入汽車領域,推出汽車電子相關產品,未來長線營運的成長潛力值得期待!
操作建議:股價在35至40元區間整理已達四個月,若能突破並站穩40元則整理可望結束,中線結構將向52元以上套牢區邁進。
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(來源:《理財周刊》 872期)
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